2021年3月末，易成新能披露業績預(yu)(yu)告(gao)修正公告(gao)，將(jiang)2020年(nian)度凈利潤由盈利500-750萬元改為(wei)虧損5000-6000萬元。需要指出的是，這(zhe)已(yi)經是公司(si)第二次對業績預(yu)(yu)告(gao)進行下調修正，4月1日，深(shen)交所就此向(xiang)公司(si)董事長王安樂、財務(wu)總監石濤出具警示函。

　　在(zai)后(hou)(hou)續發布的公告中(zhong)，易成新(xin)能解釋(shi)稱，2020年以來(lai)，大量貨源(yuan)沖(chong)擊國內市場，石墨電極含稅銷售均(jun)價由(you)3.41萬元/噸跌(die)至8月底的1.93萬元/噸，在(zai)此(ci)背景(jing)下(xia)，此(ci)前并購而(er)來(lai)的子公司(si)開封(feng)炭素2020年度(du)未經審計扣非凈利潤(run)為(wei)-2.24億元，無法達到預期(qi)業績目標，為(wei)此(ci)，雙方(fang)協(xie)商(shang)后(hou)(hou)擬將原(yuan)2020、2021年度(du)的業績承諾延期(qi)至2021、2022年度(du)履行。

　　4月6日，深交(jiao)所向易成新(xin)能(neng)發函，要求公司補充說(shuo)明(ming)延長承諾期(qi)的合理性(xing)及(ji)業(ye)績承諾的可實現性(xing)等(deng)，8日晚間，易成新(xin)能(neng)披(pi)露延期(qi)回復公告，中國科(ke)技新(xin)聞網就此致電(dian)公司證券部，對方表(biao)示公司目前處(chu)于年報(bao)期(qi)，不(bu)便接受采訪(fang)。

　　重組上市謀求轉型技術落后業績跳水

　　1997年，以碳化硅冶煉為主業的平頂山易成新材料股份公司(簡稱“易成新材”)瀕臨破產，據傳，公司負責人曾帶領員工登上平頂山高唱《國際歌》，并就此開始了產業結構調整等一系列“絕地反擊”。同年，鄭州新大科技實業有限公司(即“新大新材”的前身)正式成立，主營晶硅片切割刃料的生產和銷售等。

　　據悉，晶硅片切割刃料是以碳化硅等為原材料，通過系列加工煉制而成，主要應用于太陽能硅片和半導體晶圓片的切割，兩家公司同處光伏產業鏈上游，在新世紀來臨前夕，各自(zi)躊(chou)躇滿志。

　　2004年(nian)，全球光(guang)伏產(chan)業迎來(lai)爆發元年(nian)，易成(cheng)新(xin)(xin)材(cai)年(nian)產(chan)5000噸碳(tan)化硅精細微粉一期(qi)工(gong)程動(dong)(dong)工(gong)，順勢邁出了戰略轉型的第(di)一步；另一邊，新(xin)(xin)大(da)新(xin)(xin)材(cai)也成(cheng)功研制(zhi)出晶(jing)硅片切割刃料產(chan)品(pin)，并于三(san)年(nian)后(hou)啟(qi)動(dong)(dong)了年(nian)產(chan)15000噸晶(jing)硅片切割專用刃料項目(mu)。

　　借著光伏產業蓬勃發展的東(dong)風，兩家公(gong)司迅(xun)速成長，2010年，新(xin)大(da)新(xin)材(cai)在深交(jiao)所創業板(ban)上(shang)市，易成新(xin)材(cai)也(ye)已建(jian)成世(shi)(shi)界最大(da)的碳化(hua)硅精細微粉生(sheng)產基地，新(xin)世(shi)(shi)紀的第(di)一個十(shi)年里(li)，兩家公(gong)司一路振翅高(gao)飛，發展勁(jing)頭正盛。

　　不過，光伏(fu)行(xing)業(ye)(ye)瞬息萬(wan)變，盛極之(zhi)時也往往暗含轉衰的隱喻。2011年末，受(shou)產能過剩、歐美(mei)“雙反”等(deng)因素影響，國內光伏(fu)大躍進神(shen)話走(zou)向破滅，上下游不少(shao)企(qi)業(ye)(ye)遭受(shou)重創，面對行(xing)業(ye)(ye)整體“寒冬”，兩家公司決定“抱(bao)團取暖”。

　　2012年底，停牌三個月的(de)(de)新大新材(cai)發布重(zhong)(zhong)大資產重(zhong)(zhong)組(zu)公(gong)告，擬以6.41元(yuan)/股(gu)(gu)的(de)(de)價格向易成(cheng)新材(cai)全體股(gu)(gu)東增發股(gu)(gu)份，購(gou)買(mai)其持有(you)的(de)(de)易成(cheng)新能100%股(gu)(gu)權，重(zhong)(zhong)組(zu)完成(cheng)后(hou)，易成(cheng)新能成(cheng)為新大新材(cai)全資子(zi)公(gong)司，平煤(mei)神(shen)馬則順利成(cheng)為上市公(gong)司第一大控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東，公(gong)司實(shi)控(kong)人變(bian)為河南省(sheng)國資委。

　　重組之后，易成新材與(yu)新大新材的(de)晶硅(gui)片切割刃(ren)料(liao)業(ye)務市占(zhan)率合計超過40%，成為行業(ye)內市占(zhan)率最高的(de)企業(ye)。2013年，兩(liang)家公司并表后實(shi)現(xian)營(ying)收15.48億元(yuan)，同比增長170.38%，凈利(li)潤6715.41萬元(yuan)，同比增長176.98%，其中晶硅(gui)片切割刃(ren)料(liao)產品(pin)營(ying)收12.81億元(yuan)，占(zhan)總營(ying)收比例超過80%。

　　不(bu)過此(ci)后，公司業績(ji)一直不(bu)算(suan)亮(liang)眼，2014至2016年分別營收22.59億(yi)元(yuan)、17.09億(yi)元(yuan)、24.02億(yi)元(yuan)，凈利潤分別為2840.42萬(wan)(wan)元(yuan)、-88.01萬(wan)(wan)元(yuan)、2933.72萬(wan)(wan)元(yuan)。

　　2015年，上市(shi)公司由(you)新(xin)(xin)大新(xin)(xin)材(cai)正式更名為易成新(xin)(xin)能，從“材(cai)”到“能”的變化(hua)，也(ye)標志著公司從碳(tan)化(hua)硅、晶(jing)硅片切割刃料等(deng)(deng)材(cai)料領域加(jia)快(kuai)向光伏、儲能等(deng)(deng)高端優勢新(xin)(xin)能源產業(ye)轉型發(fa)展(zhan)。

　　2015年(nian)(nian)(nian)，易成(cheng)新能受讓中平瀚博(bo)40%股權，拓展負極材料生產(chan)項目，布局鋰電池(chi)產(chan)業；2016年(nian)(nian)(nian)欲作價(jia)28.29億元并購下游客戶賽(sai)維LDK(NYSE:LDK)旗下子公司江西賽(sai)維、賽(sai)維新余全部股權，但以失敗告終；2017年(nian)(nian)(nian)收購平煤隆基50.2%股權，新增(zeng)年(nian)(nian)(nian)產(chan)2GW高(gao)效單晶(jing)硅電池(chi)片項目并投產(chan)。

　　忙著在(zai)鋰電(dian)池、光伏電(dian)站等產業發展風口不斷追(zhui)逐的易成新能(neng)似乎沒(mei)有意識到，一場更大(da)的危(wei)機(ji)正悄(qiao)然而至(zhi)。

　　2017年，大批多晶硅切片企業將傳統砂漿切片機改造為金剛石線切割工藝，刃料切割逐步被金剛石線切(qie)割取代(dai)，而此(ci)時(shi)的易成新能仍以刃(ren)料切(qie)割為(wei)主，技術落后(hou)導致其業績出(chu)現斷崖式(shi)下跌(die)。

　　2017年年報顯示，易成(cheng)新能晶硅片(pian)切割刃料(liao)銷量(liang)較上年減(jian)少76.14%，產量(liang)減(jian)少68.47%，全年實(shi)現營收(shou)18.26億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，歸母凈(jing)(jing)利潤-10.24億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，扣非后凈(jing)(jing)利潤-10.41億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，其中包括因技術迭代帶來(lai)的存貨跌價損(sun)失(shi)4.52億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，固定資產減(jian)值損(sun)失(shi)1.44億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

　　還未完全(quan)解決技術落后困局(ju)，然而(er)(er)2018年(nian)5月，重(zhong)創光伏行(xing)業(ye)的“531新(xin)政”又(you)接踵而(er)(er)至，金(jin)剛線產品(pin)量價齊(qi)跌(die)，易成(cheng)新(xin)能再遭打擊，當年(nian)營收27.86億(yi)(yi)元，歸母(mu)凈(jing)利潤(run)-2.95億(yi)(yi)元，扣非后凈(jing)利潤(run)-5.62億(yi)(yi)元。連續兩年(nian)巨額虧損之下，易成(cheng)新(xin)能一度連發(fa)十余次股票(piao)暫停(ting)上市風險預警。

　　資本騰挪并購“保命” 扣非凈利四年連負

　　巨額(e)虧損之下，為“止(zhi)血(xue)保命”，易(yi)(yi)成(cheng)新(xin)(xin)能資(zi)本運(yun)作(zuo)不斷。2018年6月，易(yi)(yi)成(cheng)新(xin)(xin)能打包晶(jing)硅片切割刃料業(ye)務(wu)，將(jiang)包括易(yi)(yi)成(cheng)新(xin)(xin)材100%股(gu)(gu)權、新(xin)(xin)路標(biao)100%股(gu)(gu)權在內的(de)相(xiang)關(guan)資(zi)產(chan)作(zuo)價15.57億(yi)元全部轉讓至控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東平煤神馬(ma)，關(guan)停了刃料事業(ye)部及經營多(duo)年的(de)碳化硅生產(chan)線。

　　數據顯(xian)示(shi)，2016至2018年，易成新能晶(jing)硅片(pian)切割刃料產品分別營(ying)收(shou)10.53億(yi)元(yuan)、2.55億(yi)元(yuan)、1.11億(yi)元(yuan)，占營(ying)收(shou)比(bi)例(li)分別為43.84%、13.96%、0.4%，資本騰挪間(jian)，曾經的核(he)心業(ye)務已(yi)逐(zhu)漸被剝離(li)出局。

　　剝離虧損資產(chan)之后(hou)，易成新能也開始積極(ji)置入優質資產(chan)，2018年底啟(qi)動(dong)收(shou)購平煤神馬集團旗下子公司開封炭素100%股權事項，交易草案顯(xian)示(shi)，后(hou)者主營業務為超高功(gong)率石墨電極(ji)的研發、生產(chan)和銷售，2017年及2018年前三季度毛利率分別(bie)為59.32%、80.35%。

　　不過，需(xu)要(yao)指出的是，上述交易(yi)作價57.6億(yi)元(yuan)，而當時易(yi)成新能市(shi)值(zhi)僅約37億(yi)元(yuan)，這場“蛇吞象”式并購頗受(shou)市(shi)場關注(zhu)。

　　根(gen)據交易報告書，平(ping)煤神馬集團(tuan)承(cheng)諾，開封炭素(su)經審計(ji)后的扣非凈利(li)潤在2019年度不(bu)低于7.34億元(yuan)，2019至2020年度合(he)(he)計(ji)不(bu)低于14.14億元(yuan)，2019至2021年度合(he)(he)計(ji)不(bu)低于20.90億元(yuan)。

　　也就是(shi)說，開封炭(tan)素在2019至2021年的(de)業績承諾標(biao)準分別為7.34億元、6.82億元和6.74億元，逐年遞減。而與此同(tong)時，開封炭(tan)素2018年扣非凈利潤為20.34億元，幾乎(hu)是(shi)其三年業績承諾的(de)總和。

　　此外，2019年7月，易成新(xin)能還以(yi)126.75萬元收購了子公司(si)華(hua)(hua)沐通涂所持有的華(hua)(hua)晶能源(yuan)100%股權，將其下屬47MW光(guang)伏(fu)電站裝機(ji)收入囊中，業務布局延伸至光(guang)伏(fu)電站建設運營板塊。

　　2020年12月末(mo)，易成新能通過(guo)發行(xing)(xing)(xing)股(gu)(gu)份(fen)及可轉債的方式募資3.27億(yi)元(yuan)(yuan)，完(wan)成收購平煤隆基30%股(gu)(gu)權。其中，股(gu)(gu)份(fen)發行(xing)(xing)(xing)價為4.59元(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)，發行(xing)(xing)(xing)數(shu)量5707.75萬股(gu)(gu)，合(he)計(ji)募資2.62億(yi)元(yuan)(yuan)；發行(xing)(xing)(xing)可轉債數(shu)量65.5萬張(zhang)，每張(zhang)面值100元(yuan)(yuan)，合(he)計(ji)募資0.65億(yi)元(yuan)(yuan)。

　　交易預案顯示(shi)，平煤隆基(ji)成立于2016年，主營單晶(jing)硅電(dian)池(chi)片的生產、銷(xiao)售等業(ye)務(wu)，最(zui)近兩年一(yi)期業(ye)績增長強勁(jing)，2017年至2019年前(qian)三季度，分別實現營業(ye)收入9.15億(yi)(yi)(yi)元、24.46億(yi)(yi)(yi)元、19.26億(yi)(yi)(yi)元，利潤(run)總額分別為(wei)848.42萬(wan)(wan)元、1.18億(yi)(yi)(yi)元、1.63億(yi)(yi)(yi)元，歸母凈利潤(run)分別為(wei)663.09萬(wan)(wan)元、9993.65萬(wan)(wan)元、1.38億(yi)(yi)(yi)元。

　　在晶硅片切割刃料(liao)及金剛線等(deng)產(chan)品業務方面折戟后(hou)，易成(cheng)新能(neng)(neng)不斷(duan)推(tui)進資產(chan)置換，轉戰鋰電(dian)池(chi)、光伏電(dian)站(zhan)、太陽能(neng)(neng)電(dian)池(chi)片等(deng)新能(neng)(neng)源領域(yu)，通(tong)過(guo)頻(pin)繁并購提振業績(ji)，然而目前來看，結(jie)果并不盡如人意(yi)。

　　以(yi)開封炭素(su)為(wei)例(li)，即使是在(zai)較低的業(ye)績承諾下(xia)，開封炭素(su)依然在(zai)并表第(di)二年就出(chu)現業(ye)績突變。

　　2019年(nian)(nian)，開封炭素年(nian)(nian)度扣非(fei)凈(jing)(jing)(jing)利(li)潤(run)達到9.85億(yi)元(yuan)，當年(nian)(nian)9月納入易成新(xin)能合(he)并報表范圍(wei)后，幫助(zhu)上市公司實現(xian)營收59.82億(yi)元(yuan)，歸(gui)母凈(jing)(jing)(jing)利(li)潤(run)6.02億(yi)元(yuan)，但扣非(fei)后凈(jing)(jing)(jing)利(li)潤(run)仍(reng)虧損3.98億(yi)元(yuan)。

　　2020年，由于石墨電(dian)極價格(ge)波(bo)動，開封炭素預(yu)計虧(kui)損2.24億(yi)元，或受(shou)此影響，易成新(xin)能(neng)2020年度凈利(li)潤預(yu)虧(kui)4000-5000萬元，扣非后凈利(li)潤預(yu)虧(kui)1.6-1.7億(yi)元，若(ruo)按最新(xin)修正后的業績預(yu)告來看，2017至(zhi)2020年，易成新(xin)能(neng)將連續4年扣非后凈利(li)為負。

　　從(cong)(cong)瀕臨破產的小工廠成長為(wei)行(xing)業(ye)(ye)龍頭(tou)，再從(cong)(cong)市占率第一(yi)(yi)企(qi)業(ye)(ye)急轉直下扎(zha)進虧損泥潭，21世紀的頭(tou)兩(liang)個(ge)十(shi)年里，易成新能(neng)經歷(li)了過山車式的起伏，而如今，幾番資本騰挪之后，站在新一(yi)(yi)個(ge)十(shi)年的起點，易成新能(neng)能(neng)否(fou)成功(gong)轉型新能(neng)源(yuan)領(ling)域(yu)續寫(xie)往(wang)日傳奇，還有(you)待(dai)市場進一(yi)(yi)步檢(jian)驗(yan)。