半年來，在岸人民幣匯率大幅升值(zhi)約6000個基點，這讓(rang)不少出(chu)口企業始料(liao)未及。分(fen)析人士認為，目(mu)前，出(chu)口企業并未普遍運用衍生品工具規避匯率風險，引導企業正確使用“財技”保護(hu)自身利益仍需社會各方共同(tong)努(nu)力(li)。

　　升值侵蝕利潤

　　5月(yue)底，人民(min)幣(bi)對美元匯率開啟升(sheng)值之旅，無論是(shi)從持(chi)續時長(chang)還(huan)是(shi)變(bian)動幅度看，本(ben)輪(lun)升(sheng)值都是(shi)2015年“8·11”匯改后所(suo)罕見。截(jie)至11月(yue)25日，在岸人民(min)幣(bi)對美元匯率報(bao)6.5796元，較5月(yue)末低點(dian)(dian)漲近6000個(ge)基點(dian)(dian)，重返6.5時代(dai)。

　　廣大(da)出口(kou)企業正遭受沖擊。人民(min)幣匯率升值使得出口(kou)商品以(yi)外幣計算的價格上升，從而可(ke)能(neng)導致(zhi)產品競爭力減弱、出口(kou)訂單減少。此外，對于出口(kou)企業來(lai)說，發出產品和(he)收到貨(huo)款(kuan)有一定間隔(ge)期，人民(min)幣匯率快速升值，讓不少商家在收到以(yi)外幣支付的貨(huo)款(kuan)時，所面臨的人民(min)幣結(jie)算價格大(da)幅降(jiang)低。

　　國(guo)內(nei)安防行業龍(long)頭海康(kang)威(wei)視在第(di)三季度就(jiu)遭受(shou)了5億(yi)元左右的(de)匯兌(dui)損失，而(er)去年同期，海康(kang)威(wei)視有約4億(yi)元的(de)匯兌(dui)收益。“第(di)三季度人(ren)民(min)幣匯率(lv)升值太快了，變化的(de)速度和力度超(chao)出一家企業所能(neng)控制(zhi)的(de)范圍，可能(neng)沒(mei)有一家涉(she)及外貿(mao)的(de)公司可以完全(quan)吸收(人(ren)民(min)幣匯率(lv)升值的(de))沖擊。”海康(kang)威(wei)視相(xiang)關(guan)人(ren)士(shi)在11月舉行的(de)投(tou)資者(zhe)關(guan)系(xi)活動中(zhong)說。

　　海康威視(shi)因人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)升值過快遭受損失只是出(chu)口行(xing)業的一個縮影。近(jin)期，不少(shao)上市公司在交(jiao)易(yi)所互動平臺(tai)表示，人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)升值造成(cheng)公司匯(hui)兌(dui)損失從(cong)而拖累凈利潤(run)。

　　企業積極應對

　　面(mian)對突如其(qi)來的匯率大(da)幅升值，不少出(chu)口企業選擇積極(ji)應對。

　　“為規避匯(hui)率(lv)風險，今年美(mei)元結(jie)算的銷售占比(bi)有所(suo)下降。如果(guo)匯(hui)率(lv)持續(xu)升值(zhi)，公(gong)司會在適當(dang)時候考慮價格協(xie)商。”潔美(mei)科技近期(qi)對(dui)投資者提問進行答復(fu)時表示。

　　南(nan)華期貨外(wai)匯分析師(shi)馬燕稱，積極(ji)、合理地運用包括外(wai)匯衍生品(pin)在內(nei)的各種工具，可(ke)有效管控、規避匯率波動風險。

　　已(yi)有不少上市公(gong)司(si)采取了外匯套期保值舉措(cuo)。據中信期貨(huo)利率(lv)衍生品(pin)團隊研究員張菁統計，A股披(pi)露外匯保值公(gong)告(gao)的上市公(gong)司(si)數量逐年攀升。今年前(qian)10個月(yue)，發布相關公(gong)告(gao)的上市公(gong)司(si)超(chao)過260家，創歷史新高(gao)。

　　總的(de)來看，我國出口(kou)商還(huan)未普遍使用外匯衍生品工具進行避險。東證期貨外匯分析師元濤表示，我國出口(kou)企(qi)業(ye)鎖(suo)匯能力較(jiao)差，更(geng)多(duo)是被動(dong)接受人(ren)民(min)幣匯率波動(dong)。大型外貿企(qi)業(ye)還(huan)有(you)商業(ye)銀(yin)行幫做外匯遠(yuan)期，更(geng)多(duo)的(de)中(zhong)小企(qi)業(ye)可能沒(mei)有(you)財力付給銀(yin)行相關(guan)費用。中(zhong)小外貿企(qi)業(ye)利潤率本就不高(gao)，一般為3%至5%。人(ren)民(min)幣匯率升(sheng)值太快(kuai)的(de)負(fu)面影(ying)響可能會在四季度顯現。

　　發展外匯衍生品市場

　　對(dui)于出(chu)口商并未普遍(bian)運(yun)用衍生(sheng)品工具(ju)規避匯(hui)(hui)率風險的(de)原因(yin)，馬燕認(ren)為(wei)，當前(qian)在岸市(shi)場尚無外(wai)(wai)匯(hui)(hui)期貨(huo)，而實(shi)體(ti)企業(ye)想(xiang)要(yao)交易離岸人民幣匯(hui)(hui)率期貨(huo)需具(ju)備一些(xie)條件。比如，需要(yao)有離岸實(shi)體(ti)去相應的(de)經紀公司開(kai)戶，最好手頭還有些(xie)美元頭寸，這屬(shu)于現(xian)實(shi)層面的(de)障(zhang)礙。此外(wai)(wai)，一些(xie)企業(ye)自身對(dui)外(wai)(wai)匯(hui)(hui)市(shi)場了(le)解(jie)不(bu)多，對(dui)外(wai)(wai)匯(hui)(hui)衍生(sheng)品工具(ju)知之甚少，運(yun)用經驗不(bu)足，包(bao)括缺乏外(wai)(wai)匯(hui)(hui)風險管理系統等。

　　運用衍(yan)生品工(gong)具避險本身有(you)一定(ding)難度。比(bi)如，就匯(hui)(hui)率(lv)波(bo)動風(feng)險而言，在(zai)匯(hui)(hui)率(lv)行(xing)情變(bian)動較(jiao)大情況下，銀行(xing)結售(shou)匯(hui)(hui)匯(hui)(hui)率(lv)報(bao)(bao)價可(ke)能(neng)低于公司(si)對客(ke)戶報(bao)(bao)價匯(hui)(hui)率(lv)，使公司(si)無(wu)法按照報(bao)(bao)價匯(hui)(hui)率(lv)進行(xing)鎖(suo)定(ding)，造成匯(hui)(hui)兌損失。

　　張(zhang)菁稱，引導企業(ye)正確使用衍(yan)生(sheng)品工具保護(hu)自(zi)身利(li)益有(you)待(dai)社會各方努力。一方面(mian)，要(yao)繼續發(fa)展和建設外(wai)(wai)(wai)匯衍(yan)生(sheng)品市場(chang)(chang)，特(te)別是填補外(wai)(wai)(wai)匯場(chang)(chang)內衍(yan)生(sheng)品市場(chang)(chang)空白；另(ling)一方面(mian)，企業(ye)對衍(yan)生(sheng)品的接受和掌握程度不一，亟需(xu)從(cong)事外(wai)(wai)(wai)匯衍(yan)生(sheng)品交易的人才。

　　10月(yue)，中國人民銀行將遠期(qi)(qi)售匯(hui)業務的外匯(hui)風(feng)險(xian)(xian)準(zhun)(zhun)備(bei)金率(lv)從(cong)20%下調為0。馬燕(yan)表示，銀行遠期(qi)(qi)一般是境內企業規(gui)避外匯(hui)風(feng)險(xian)(xian)的首選工(gong)具，通常境內企業負責應對(dui)匯(hui)率(lv)風(feng)險(xian)(xian)的是財務部門，遠期(qi)(qi)操作簡單易懂、效(xiao)果直接明顯，銀行遠期(qi)(qi)還可以(yi)提(ti)供授信。取消遠期(qi)(qi)售匯(hui)風(feng)險(xian)(xian)準(zhun)(zhun)備(bei)金后，出口企業在(zai)成本上也(ye)體現(xian)出一些優勢。