進入2020年以來，在疫情的助推下，“淘汰賽”加快，汽車行(xing)業開始加(jia)速進入兩極分化的重(zhong)要階段。

截至2020年(nian)(nian)9月1日，根(gen)據(ju)i問財顯(xian)示(shi)，A股(gu)市場已(yi)有24家汽車行(xing)業上(shang)市公(gong)司發布了2020年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報。其(qi)中數(shu)據(ju)兩級差異化(hua)越(yue)來越(yue)大。

凈利兩端差百億

在這24家汽車上市(shi)公司中，半年報(bao)凈利(li)最高的是上汽集團（600104.SH），實現凈利(li)潤(run)83.94億(yi)(yi)元(yuan)；虧損最多的是*ST力(li)帆(fan)（601777.SH），實現凈利(li)潤(run)-25.95億(yi)(yi)元(yuan)。也(ye)就(jiu)是說凈利(li)兩端的公司相差了(le)109.89億(yi)(yi)元(yuan)，二者(zhe)的營收也(ye)相差了(le)超2700億(yi)(yi)元(yuan)。

圖片來源:同花順

自1984年10月12日，上(shang)海大(da)眾汽(qi)車有限公司奠基儀式起，上(shang)汽(qi)集(ji)團已有36年歷史。今(jin)年8月，上(shang)汽(qi)集(ji)團還名列(lie)2020年世界500強排行榜第52位。

作為一家老牌汽車(che)企(qi)業，盡(jin)管業績承壓(ya)，上汽集(ji)團(tuan)創新之路(lu)仍然堅定。或(huo)許這才是上汽集(ji)團(tuan)連續7年進入(ru)世界百強企(qi)業榜(bang)的原因所在。

但雖說(shuo)上汽集團是凈(jing)利(li)(li)潤最(zui)高的公司，可其凈(jing)利(li)(li)卻同比(bi)減(jian)幅了39.01%，并且(qie)近(jin)半年來股(gu)價下跌了10.83%。

2019年(nian)，上汽(qi)集(ji)團遭(zao)遇上市10年(nian)來首(shou)次營(ying)收和利潤下降(jiang)(jiang)。財報顯(xian)示，2019年(nian)上汽(qi)集(ji)團實(shi)現營(ying)收8433.24 億(yi)元，同比(bi)下降(jiang)(jiang)6.53%；實(shi)現歸屬于(yu)上市公司股東的凈利潤256.03 億(yi)元，同比(bi)下降(jiang)(jiang)28.90%。

圖片來源：東方財富（上汽集團營收）

此外，野馬財經查(cha)閱歷(li)年財報，2019年上(shang)汽集團(tuan)銷量(liang)下滑，這(zhe)是(shi)13年來其銷量(liang)首次下滑。

對于上(shang)汽集團利潤的下滑(hua)，天風證券在研報(bao)中認為(wei)，一(yi)方面是國五(wu)與國六車型切換導致降(jiang)價去庫(ku)存，另一(yi)方面國內新(xin)能源汽車補貼退坡(po)。

進入(ru)“黑(hei)天鵝”頻發的2020年，受(shou)疫情(qing)影響，上(shang)汽(qi)集團在去年的“銷量(liang)下跌”模式后，今年上(shang)半年又進入(ru)下滑通道。

此(ci)外，上汽集團2020年(nian)第一季度(du)財報(bao)顯(xian)示(shi)，凈利潤同(tong)比下滑幅度(du)高達86.42%，僅為(wei)11.21億元(yuan)。 利潤不佳，汽車銷量(liang)下滑是主因。上汽集團公布的(de)銷售數(shu)據顯(xian)示(shi)，前6月總銷量(liang)204.91萬輛，同(tong)比下滑30.24%。

具體來看(kan)，上汽集(ji)團各大(da)板塊的(de)銷量不理想(xiang)，其中上汽大(da)眾(zhong)上半年累(lei)(lei)計(ji)銷量同比(bi)下(xia)降37.18%，是(shi)集(ji)團降幅最(zui)大(da)的(de)品(pin)牌；上汽通(tong)用(yong)上半年累(lei)(lei)計(ji)銷量55.62萬輛(liang)，同比(bi)下(xia)滑(hua)33.31%；上汽通(tong)用(yong)五菱上半年累(lei)(lei)計(ji)銷量53.1萬輛(liang)，同比(bi)下(xia)滑(hua)28.69%，下(xia)滑(hua)也(ye)較為明顯。

圖片來源：上汽集團公告

2020年(nian)上(shang)汽集團的銷(xiao)量目標是600萬(wan)(wan)輛，如今時間過(guo)半，上(shang)汽集團的銷(xiao)量僅(jin)達200萬(wan)(wan)輛。照(zhao)此(ci)推(tui)測(ce)，600萬(wan)(wan)輛的銷(xiao)售(shou)目標能否(fou)實現(xian)要(yao)打個問號。

而(er)另一(yi)家*ST力(li)帆從(cong)2018年開始，其扣(kou)非凈利潤兩年半(ban)的時間累(lei)計(ji)虧損73.29億元。

8月(yue)31日，*ST力(li)(li)帆(fan)發布了(le)關(guan)于控股(gu)股(gu)東(dong)及參股(gu)公司(si)被(bei)法院裁定實(shi)(shi)質合并(bing)重整(zheng)的公告(gao)。此外，目(mu)前公司(si)存在因重整(zheng)失敗(bai)而(er)被(bei)宣告(gao)破(po)產(chan)的風險。如果被(bei)宣告(gao)破(po)產(chan)，*ST力(li)(li)帆(fan)將被(bei)實(shi)(shi)施破(po)產(chan)清算，進而(er)被(bei)終止上市。

這(zhe)家(jia)公司的(de)實控人也是(shi)(shi)一(yi)位(wei)“傳(chuan)奇人物”。曾坐牢18年，54歲開始賣(mai)摩托車，最終建立百億(yi)力帆帝國，“重(zhong)慶首富”尹(yin)明善無疑(yi)是(shi)(shi)中國商(shang)界的(de)一(yi)個傳(chuan)奇。

回顧(gu)*ST力(li)帆近(jin)年(nian)(nian)(nian)來的表現，2016-2019年(nian)(nian)(nian)，公司連(lian)(lian)續(xu)四年(nian)(nian)(nian)扣(kou)非(fei)后凈利潤(run)為負，2019年(nian)(nian)(nian)扣(kou)非(fei)后更是巨虧43.95億元。而自2012-2017年(nian)(nian)(nian)五年(nian)(nian)(nian)間(jian)，*ST力(li)帆經(jing)營(ying)活動(dong)產(chan)生的現金(jin)流量凈額已連(lian)(lian)續(xu)六年(nian)(nian)(nian)為負，累計流出金(jin)額達41.52億元。2018年(nian)(nian)(nian)該數據(ju)轉正，但(dan)2019年(nian)(nian)(nian)該數據(ju)再次轉為-11.31億元。

一位汽(qi)車發(fa)燒(shao)友(you)則對(dui)野馬財經(jing)表示(shi)，力(li)帆汽(qi)車“唯一的優點也(ye)就是便宜。”

2010年11月，尹明(ming)善帶領力帆成功登陸(lu)A股，尹明(ming)善問鼎(ding)重慶首富，身價百億。此時，力帆汽車的(de)路(lu)卻(que)越(yue)走(zou)越(yue)窄。 盡管力帆旗下車型(xing)眾(zhong)多(duo)，但罕有爆款出現。而伴隨(sui)著(zhu)汽車市(shi)場競爭日益激烈，其銷量日漸慘淡。

據汽車(che)(che)之(zhi)家聯合(he)益普索汽車(che)(che)發布的(de)2016《中國乘用車(che)(che)市場(chang)整(zheng)車(che)(che)質(zhi)量表現(xian)研(yan)究報(bao)告(gao)》顯示，力帆汽車(che)(che)以(yi)658.2的(de)故障系數(shu)排名榜單倒數(shu)第四。 近年來，隨著國內汽車(che)(che)行業的(de)下行發展趨勢，以(yi)及力帆股份(fen)主觀上(shang)的(de)經營問(wen)題，業績超速下滑(hua)已然成為常態。

截至今(jin)年(nian)6月，*ST力帆資(zi)產負債率(lv)已經達到98.87%，僅短期借款(kuan)就有75.54億(yi)元。不知*ST力帆能否(fou)扛過債務(wu)危機，揚(yang)帆破浪(lang)？

凈利增長率最高252.98%，最低-2814.98%

看到小(xiao)標題中(zhong)的(de)數據不知(zhi)讀者(zhe)們(men)會想到哪兩家公司(si)，差距(ju)竟(jing)會如(ru)此懸殊。他(ta)們(men)就是江(jiang)鈴汽(qi)車（000550.SZ）和北汽(qi)藍谷(gu)（600733.SH）。

江(jiang)鈴(ling)汽車2020年(nian)上半年(nian)雖(sui)然凈利潤僅(jin)有2.08億元，但其凈利漲幅(fu)卻有252.98%之高，半年(nian)來的(de)股價漲幅(fu)也達到了(le)20.11%。在疫情之下(xia)，為何江(jiang)鈴(ling)汽車的(de)凈利能有如(ru)此(ci)高的(de)漲幅(fu)?

從具體數(shu)據來看，2020年上半年全國汽(qi)車累計銷售1025萬(wan)輛(liang)，同比下降了16.91%。然而江鈴(ling)汽(qi)車實現了整車銷售14.12萬(wan)輛(liang)，同比上升3.33%。

除旗下(xia)福田SUV及JMC 品(pin)牌皮卡(ka)銷(xiao)量出(chu)現不(bu)同程度下(xia)滑以(yi)外(wai)，其(qi)余(yu)產品(pin)銷(xiao)量均呈上升(sheng)趨(qu)勢。其(qi)中福特品(pin)牌商用車和JMC品(pin)牌卡(ka)車上半年同比均實現超20%的正增長，分別累計銷(xiao)售2.49萬輛和5.73萬輛。

江鈴汽車對(dui)此表示，公司整(zheng)體能有這(zhe)樣的(de)表現主要還是(shi)由于(yu)提升產(chan)(chan)品質(zhi)量、推動(dong)新產(chan)(chan)品研發、控制運營成本、提升生產(chan)(chan)效率，同時推出(chu)一系列(lie)銷(xiao)售策略積極(ji)應對(dui)市(shi)場風險。但是(shi)江鈴汽車也表示，受(shou)疫情(qing)影(ying)響，今(jin)后(hou)發展(zhan)將面臨(lin)更加巨大(da)的(de)挑(tiao)戰和考(kao)驗(yan)。

此外，江鈴汽車還(huan)在其2020年(nian)前三(san)季度業(ye)績預告中表示(shi)，預計公(gong)司將實現凈利潤3.15億(yi)元(yuan)至(zhi)3.94億(yi)元(yuan)，增長幅度為100.0%至(zhi)150%。

不過(guo)從(cong)另一個(ge)角(jiao)度來看(kan)，江鈴(ling)汽車五(wu)年半(ban)來歸(gui)母凈(jing)(jing)利潤累計超過(guo)40億元(yuan)，但其扣非凈(jing)(jing)利潤卻(que)僅(jin)有20.82億元(yuan)，其中(zhong)2個(ge)年度中(zhong)扣非凈(jing)(jing)利潤是(shi)虧損的。

圖片來源：同花順

對比(bi)江鈴(ling)汽車，北汽藍谷的凈利下滑還是(shi)有些夸張了(le)。

今年上半年，北汽藍(lan)谷實現(xian)營(ying)收31.12億元，同比(bi)下(xia)降69.84%；歸(gui)屬(shu)于上市(shi)(shi)公(gong)司股東(dong)的(de)凈利潤(run)為-18.63億元，同比(bi)巨(ju)幅下(xia)跌2814.98%；歸(gui)屬(shu)于上市(shi)(shi)公(gong)司股東(dong)的(de)凈資產為155.40億元，同比(bi)減(jian)少10.61%。

北(bei)汽(qi)(qi)藍(lan)谷對半年報(bao)的(de)數(shu)據解釋稱，2019年，北(bei)汽(qi)(qi)藍(lan)谷持(chi)股比例為(wei)90.20%的(de)子公司衛藍(lan)投資受讓(rang)北(bei)汽(qi)(qi)集團所持(chi)有(you)的(de)北(bei)汽(qi)(qi)(鎮(zhen)江(jiang))汽(qi)(qi)車(che)有(you)限公司的(de)36%股權、受讓(rang)鎮(zhen)江(jiang)市汽(qi)(qi)車(che)產業投資有(you)限公司所持(chi)有(you)的(de)北(bei)汽(qi)(qi)(鎮(zhen)江(jiang))汽(qi)(qi)車(che)有(you)限公司（現(xian)已(yi)更名為(wei)北(bei)汽(qi)(qi)藍(lan)谷麥格(ge)納(na)汽(qi)(qi)車(che)有(you)限公司）的(de)15%股權。

由于(yu)合(he)并前后合(he)并雙方均(jun)受北汽集團控制且該控制并非暫時性，因(yin)此本(ben)合(he)并屬于(yu)同一控制下企(qi)業合(he)并，故(gu)對比較財(cai)務報表數據和財(cai)務指(zhi)標進行了追溯調整，因(yin)此數據變(bian)動較大。

在(zai)北(bei)汽(qi)藍谷的主要(yao)合(he)營(ying)、聯(lian)營(ying)企業(ye)中，僅(jin)北(bei)京汽(qi)車藍谷營(ying)銷服務有限公司盈利,共計4.93萬(wan)元,然而其營(ying)業(ye)收(shou)入卻(que)為(wei)(wei)0元，其余主要(yao)企業(ye)均為(wei)(wei)虧損(sun)狀態(tai)。

但(dan)實際(ji)上(shang)，從2016年開始北汽藍谷的扣非(fei)凈(jing)(jing)利(li)潤(run)(run)就進入了虧(kui)(kui)損(sun)期，連續5年扣非(fei)凈(jing)(jing)利(li)潤(run)(run)累(lei)計虧(kui)(kui)損(sun)16.34元(yuan)(yuan)。但(dan)到(dao)了2020年半年報時(shi)，其扣非(fei)凈(jing)(jing)利(li)潤(run)(run)直接跌到(dao)了-19.89億元(yuan)(yuan)。也(ye)就是(shi)說公司5年半中(zhong)扣非(fei)凈(jing)(jing)利(li)潤(run)(run)虧(kui)(kui)損(sun)超過(guo)了36億元(yuan)(yuan)。

圖片來源：同花順

此外，今年上半年，北汽藍谷(gu)旗下的(de)(de)北京新能源汽車股(gu)份有(you)限(xian)公司(si)累計銷量為14700輛(liang)，同比下降77.44%。北汽新能源這家曾經的(de)(de)行業領頭羊在(zai)疫(yi)情影響下的(de)(de)寒冬市場中，如何回暖，還是未知數。

半年股價跌宕起伏

在這24家(jia)汽(qi)(qi)車上市公司里，截(jie)至2020年9月(yue)1日，半年來股價漲幅(fu)前三名(ming)中(zhong)最高(gao)的是(shi)中(zhong)國重汽(qi)(qi)（000951.SZ），漲幅(fu)為107.19%。其余兩(liang)名(ming)分別是(shi)長城汽(qi)(qi)車（601633.SH）和華菱星(xing)馬（600375.SH），漲幅(fu)分別為78.40%和76.18%。

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而這(zhe)三(san)家公司的半年報(bao)凈(jing)利潤分別為7.28億元、11.46億元、-9626.29萬元。

下面野馬(ma)(ma)財(cai)經就來聊(liao)聊(liao)這家凈(jing)利潤(run)虧，而股價累計上漲的華菱星馬(ma)(ma)。

7月26日，華(hua)菱星馬公告公司(si)半年(nian)度實現營(ying)收34.35億元，同比減(jian)幅9.72%，歸母(mu)凈利潤-9626.29萬(wan)元，同比減(jian)少437%。

圖片來源：同花順

就(jiu)在前一日，7月25日，上市公司(si)(si)華菱(ling)星馬（600375.SH）公告稱，公司(si)(si)控股(gu)股(gu)東(dong)星馬集團(tuan)(tuan)及其全資子(zi)公司(si)(si)與吉利(li)(li)新能源商(shang)用車集團(tuan)(tuan)有限公司(si)(si)（下稱“吉利(li)(li)商(shang)用車集團(tuan)(tuan)”）簽署《股(gu)份轉讓協議》，轉讓完成后(hou)，吉利(li)(li)商(shang)用車集團(tuan)(tuan)將成為(wei)公司(si)(si)控股(gu)股(gu)東(dong)。吉利(li)(li)汽車的創始(shi)人李(li)書福看(kan)到了機會(hui)，他拿(na)下華菱(ling)星馬15.24%的股(gu)權，僅花(hua)了4.3億元。

實際上自華菱星馬的股(gu)(gu)價(jia)大漲與華菱星馬控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東于(yu)今年5月(yue)擬轉讓公(gong)司股(gu)(gu)份公(gong)開征集受讓方的公(gong)告(gao)息息相(xiang)關，自公(gong)告(gao)之后，其(qi)股(gu)(gu)價(jia)一路飆升。

華菱星(xing)馬(ma)前身為(wei)1970年成立的馬(ma)鞍山(shan)(shan)市場(chang)建(jian)筑材料(liao)機(ji)械廠(chang)。1996年，公司開發出第一臺混凝(ning)土攪拌車，并(bing)于次年改制為(wei)馬(ma)鞍山(shan)(shan)星(xing)馬(ma)專(zhuan)用汽車有(you)限公司，2003年，華菱星(xing)馬(ma)登陸(lu)資本市場(chang)，實現上(shang)市。

上市后，華菱(ling)星(xing)馬(ma)的(de)發展(zhan)逐漸達到巔峰。

2006-2012年之間(jian)，四次(ci)參展(zhan)漢(han)諾威車(che)展(zhan)，并研發(fa)出了(le)完全(quan)自主的(de)“漢(han)馬動力(li)”發(fa)動機(ji)。與此同時，華菱星馬的(de)凈利潤從2004年的(de)只(zhi)有1303萬元，上升(sheng)到2010年的(de)7.1億元。

從此(ci)之(zhi)后，華菱星(xing)馬的業績卻是逐年(nian)(nian)下滑(hua)，到(dao)2019年(nian)(nian)公司(si)凈利潤已下滑(hua)至4327萬元。華菱星(xing)馬主(zhu)要生產重卡(ka)汽車，2014年(nian)(nian)和2015年(nian)(nian)，受重卡(ka)汽車市(shi)場整體下滑(hua)影(ying)響，公司(si)甚至分別虧損(sun)達(da)3.76億元和9.43億元。

作為老(lao)牌知名企業(ye)(ye)，華菱星(xing)馬(ma)的業(ye)(ye)績(ji)，卻在(zai)重卡行業(ye)(ye)向(xiang)好(hao)的情況下，一蹶不振(zhen)。

而(er)股(gu)價半年里下跌最多的三家分別是*ST眾泰（000980.SZ）、ST安(an)凱（000868.SZ）和小康股(gu)份（601127.SH）。跌幅分別為49.41%、33.51%和 11.50%。

圖片來源：同花順

而股價跌(die)幅(fu)最大的(de)*ST眾泰，還(huan)曾(ceng)因為“模仿(fang)”而出名，被(bei)網友戲稱為“山寨車王(wang)”。

2020年上(shang)半(ban)年，*ST眾(zhong)(zhong)泰(tai)凈(jing)利下滑(hua)超(chao)200%，其營收(shou)下滑(hua)也近80%，一年虧掉三倍(bei)市值的(de)*ST眾(zhong)(zhong)泰(tai)也朝著(zhu)退市之(zhi)路走去。

而(er)眾泰(tai)汽(qi)車背后的舵主應建仁(ren)，作為(wei)永(yong)康(kang)首富，身家(jia)一(yi)度隨著眾泰(tai)汽(qi)車水漲船高。 如(ru)今，眾泰(tai)汽(qi)車因為(wei)接連虧損“披星戴帽”，昔日(ri)擅長資本(ben)運(yun)作的應建仁(ren)也(ye)不復往日(ri)風光。

從眾泰汽(qi)車(che)到*ST眾泰，是源于公司2019年(nian)年(nian)報，巨虧(kui)112億元，一年(nian)虧(kui)掉了(le)上(shang)市(shi)以來(lai)的(de)所(suo)有盈利。曾經的(de)“中華(hua)神車(che)”跌落神壇。年(nian)報發布(bu)后，眾泰汽(qi)車(che)自6月24日(ri)開始“披(pi)星戴帽”，變身*ST眾泰。

截(jie)至2020年(nian)9月1日，*ST眾泰股價為1.28元/股，市值15.95億(yi)(yi)元，相比高峰時370億(yi)(yi)元的市值，眾泰汽(qi)車如今(jin)市值不及當年(nian)的二(er)十分之一。

冰凍三(san)尺非一日(ri)之寒。眾泰汽車(che)如今(jin)的困局，放在(zai)整(zheng)個汽車(che)行業也并非個例。隨(sui)著國家政策(ce)逐步放開(kai)汽車(che)領(ling)域外資(zi)股比限制，汽車(che)行業的競爭已經(jing)越來越激烈了。

有汽車行業研報稱，2019年以(yi)來真正下降原因是(shi)源(yuan)自(zi)財(cai)政的(de)補(bu)貼(tie)減少(shao)。2019年3月之后只有國(guo)(guo)補(bu)沒有地補(bu)，同時(shi)國(guo)(guo)補(bu)也大幅下滑。目前國(guo)(guo)內(nei)汽車市(shi)場消費需求(qiu)不足(zu)，短期內(nei)市(shi)場下行趨勢延續(xu)(xu)，行業將繼續(xu)(xu)承壓。

對此也有專(zhuan)家(jia)表示，企(qi)(qi)業(ye)在沒了補(bu)貼后，是最能看到一個(ge)企(qi)(qi)業(ye)核心(xin)競爭力的(de)時刻，企(qi)(qi)業(ye)的(de)文(wen)化、戰略、發展觀等方面都是公司能否(fou)在這(zhe)場沒有硝(xiao)煙的(de)戰役中(zhong)取勝的(de)重要(yao)因素。

汽車行(xing)業競爭(zheng)白熱化，多家(jia)車企深陷困(kun)局(ju)，在這場(chang)淘(tao)汰(tai)賽中，哪家(jia)車企能(neng)夠(gou)渡(du)過難(nan)關(guan)，爭(zheng)奪(duo)到(dao)更多市場(chang)份額？未(wei)來的汽車市場(chang)又(you)是(shi)怎樣的局(ju)面？一切都(dou)是(shi)未(wei)知。