“兩會”剛落下帷幕，央行等八部委就根據政府工作報告提出的諸多目標落地具體政策，這一次針對的是強化中小微企業金融服務。

6月1日，央行、銀保監會、發改委、工信部、財政部、市場監管總局、證監會和外匯局八部委聯合發布《關于進一步強化中小微企業金融服務的指導意見》（下稱“《指導意見》”），強調商業銀行要提高政治站位，把經營重心和信貸資源從偏好房地產、地方政府融資平臺，轉移到中小微企業等實體經濟領域，實現(xian)信貸資(zi)(zi)源增量優化(hua)、存(cun)量重組。并(bing)從落(luo)實中(zhong)小(xiao)(xiao)微企業(ye)(ye)復工(gong)復產信貸支(zhi)(zhi)持政(zheng)策(ce)、開展商業(ye)(ye)銀行中(zhong)小(xiao)(xiao)微企業(ye)(ye)金融服務(wu)能力提升工(gong)程(cheng)、改(gai)革(ge)完善外部政(zheng)策(ce)環境(jing)和激勵約(yue)束機制、發(fa)揮多層次資(zi)(zi)本市場融資(zi)(zi)支(zhi)(zhi)持作用(yong)、加強中(zhong)小(xiao)(xiao)微企業(ye)(ye)信用(yong)體系建設、優化(hua)地方融資(zi)(zi)環境(jing)、強化(hua)組織實施等七個方面，提出了30條政(zheng)策(ce)措施。

同時，結合(he)政府(fu)工(gong)作報告(gao)和《指導意(yi)見》提及(ji)的(de)個別(bie)政策(ce)目標，為強化對穩企(qi)業金融(rong)支持的(de)要求，提高金融(rong)政策(ce)的(de)“直(zhi)達性(xing)”，央行、銀保監會等(deng)多部(bu)委(wei)當天還(huan)聯合(he)發布《關于(yu)進一(yi)步對中小微企(qi)業貸款實施(shi)階段性(xing)延期還(huan)本(ben)付(fu)息的(de)通(tong)知(zhi)》（以下(xia)簡(jian)稱《延期還(huan)本(ben)付(fu)息通(tong)知(zhi)》）和《關于(yu)加大小微企(qi)業信用貸款支持力度(du)的(de)通(tong)知(zhi)》（以下(xia)簡(jian)稱《信用貸款支持通(tong)知(zhi)》）。

多部(bu)委聯手在(zai)一天(tian)內同時出臺三大重要政(zheng)策性(xing)文(wen)件，其目(mu)的(de)均旨(zhi)在(zai)強化對中小(xiao)微(wei)企業(ye)的(de)金融支持(chi)，穩定企業(ye)的(de)生產經營(ying)。值得注意的(de)是，作(zuo)為支持(chi)這些政(zheng)策落地的(de)配套(tao)政(zheng)策，央行再創設兩個直達實體經濟(ji)的(de)貨幣(bi)政(zheng)策工(gong)(gong)具(ju)，一個是普惠小(xiao)微(wei)企業(ye)貸款(kuan)延期(qi)支持(chi)工(gong)(gong)具(ju)，另一個是普惠小(xiao)微(wei)企業(ye)信用貸款(kuan)支持(chi)計劃。

央行表(biao)示，與之前的再貸款(kuan)(kuan)再貼現(xian)等(deng)直達實(shi)體經濟(ji)的貨幣政策工具相比，此次新創設的普惠小微企業延期支持(chi)工具和(he)信用貸款(kuan)(kuan)支持(chi)計(ji)劃具有更為顯著的市場化(hua)、普惠性(xing)和(he)直達性(xing)等(deng)特點：

一是市場化，央行通過(guo)創(chuang)新(xin)貨幣政策工具對金融機(ji)構(gou)行為(wei)進行激(ji)勵，但不直(zhi)接(jie)給企業(ye)提供資(zi)金，也不承(cheng)擔信用風(feng)險；

二是普惠(hui)性，只要(yao)符合(he)條件的地方法人(ren)銀行(xing)對普惠(hui)小微企業(ye)辦理貸(dai)款延期或發(fa)放信用貸(dai)款，就可以享受(shou)央行(xing)提供的支持(chi)；

三是(shi)直達性(xing)，央(yang)行創(chuang)新(xin)的(de)這兩個結(jie)構性(xing)貨(huo)幣政策(ce)(ce)工具將貨(huo)幣政策(ce)(ce)操作與金(jin)融(rong)機(ji)構對普惠小(xiao)微(wei)企業提供的(de)金(jin)融(rong)支持直接(jie)聯系，保證了精準調(diao)控。

明確各類(lei)金融機構支(zhi)持(chi)中(zhong)小微企業量化目(mu)標

為強化對(dui)(dui)穩企(qi)(qi)業(ye)的(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)支(zhi)持，今年(nian)的(de)政(zheng)府(fu)工作報告提(ti)出，中小(xiao)(xiao)(xiao)微(wei)(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)貸(dai)(dai)款(kuan)延(yan)期(qi)還本(ben)(ben)(ben)付(fu)息政(zheng)策(ce)期(qi)限再(zai)延(yan)長(chang)至(zhi)明(ming)(ming)年(nian)3月底(di)，對(dui)(dui)普惠型(xing)小(xiao)(xiao)(xiao)微(wei)(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)貸(dai)(dai)款(kuan)應延(yan)盡延(yan)，對(dui)(dui)其他困難(nan)企(qi)(qi)業(ye)貸(dai)(dai)款(kuan)協商延(yan)期(qi)。完善考核激勵(li)機(ji)制(zhi)，鼓(gu)勵(li)銀行(xing)(xing)敢貸(dai)(dai)、愿貸(dai)(dai)、能貸(dai)(dai)，大幅增(zeng)加(jia)小(xiao)(xiao)(xiao)微(wei)(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)信用(yong)貸(dai)(dai)、首貸(dai)(dai)、無(wu)還本(ben)(ben)(ben)續貸(dai)(dai)，利用(yong)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)科技和(he)大數據降低服務(wu)(wu)成本(ben)(ben)(ben)，提(ti)高(gao)(gao)服務(wu)(wu)精準性。大幅拓展政(zheng)府(fu)性融(rong)(rong)(rong)資(zi)擔保覆蓋面并明(ming)(ming)顯(xian)降低費率。大型(xing)商業(ye)銀行(xing)(xing)普惠型(xing)小(xiao)(xiao)(xiao)微(wei)(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)速(su)要高(gao)(gao)于40%。促進涉企(qi)(qi)信用(yong)信息共(gong)(gong)享。支(zhi)持企(qi)(qi)業(ye)擴大債券(quan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)。加(jia)強監管，防(fang)止(zhi)資(zi)金(jin)(jin)“空(kong)轉(zhuan)”套利，打擊惡意逃(tao)廢債。金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)機(ji)構與(yu)貸(dai)(dai)款(kuan)企(qi)(qi)業(ye)共(gong)(gong)生共(gong)(gong)榮，鼓(gu)勵(li)銀行(xing)(xing)合理讓(rang)(rang)利。為保市(shi)場(chang)主體(ti)，一定要讓(rang)(rang)中小(xiao)(xiao)(xiao)微(wei)(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)貸(dai)(dai)款(kuan)可獲得(de)性明(ming)(ming)顯(xian)提(ti)高(gao)(gao)，一定要讓(rang)(rang)綜合融(rong)(rong)(rong)資(zi)成本(ben)(ben)(ben)明(ming)(ming)顯(xian)下降。

上述目標(biao)在《意(yi)見》中均有(you)明確(que)的政策安排。一方面，《意(yi)見》對(dui)(dui)金融(rong)機(ji)構如(ru)何加強對(dui)(dui)中小微(wei)企(qi)業(ye)的金融(rong)支持提出(chu)多項量化(hua)目標(biao)要求。例如(ru)：

1、全國性(xing)銀行(xing)要發(fa)揮好帶頭作用，內部轉(zhuan)移定價優惠(hui)力度不(bu)低(di)于50個基(ji)點，五家大型(xing)國有商業(ye)銀行(xing)普惠(hui)型(xing)小微企業(ye)貸款增速高(gao)于40%；

2、開(kai)發性、政策性銀行要在6月(yue)底前把3500億元專(zhuan)項信貸額度落(luo)實到(dao)位，以優惠利率支持中小微企業復(fu)工復(fu)產；

3、商業(ye)銀行(xing)要將普惠金(jin)融在分支行(xing)綜合績(ji)效考核中的權重提(ti)升至10%以(yi)上，大幅(fu)增(zeng)加小微企業(ye)信(xin)用貸(dai)款、首(shou)貸(dai)、無還本續貸(dai)。

4、大中型商業(ye)銀行要做實普惠(hui)金融(rong)事(shi)業(ye)部“五專(zhuan)(zhuan)”機制(zhi)，單列小微企業(ye)、民營企業(ye)、制(zhi)造業(ye)等(deng)專(zhuan)(zhuan)項信貸(dai)計(ji)劃(hua)，適(shi)當下放審批權(quan)限。改(gai)革小微信貸(dai)業(ye)務條線的成本分(fen)(fen)攤和(he)收益分(fen)(fen)享機制(zhi)，全國性商業(ye)銀行內部轉(zhuan)移(yi)(yi)定(ding)價優(you)惠(hui)力度要不低于50個(ge)基點(dian)，中小銀行可結合自身實際(ji)，實施內部轉(zhuan)移(yi)(yi)定(ding)價優(you)惠(hui)或經(jing)濟利潤補貼。

5、推動國家融(rong)(rong)資擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)基金加快運作(zuo)。2020年(nian)力(li)爭新增再擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)業(ye)務(wu)(wu)(wu)規(gui)模4000億元(yuan)(yuan)。與銀(yin)行業(ye)金融(rong)(rong)機構開展批(pi)量擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)貸款業(ye)務(wu)(wu)(wu)合作(zuo)，提高批(pi)量合作(zuo)業(ye)務(wu)(wu)(wu)中風險(xian)責(ze)任分擔(dan)比例至30%。對合作(zuo)機構單戶(hu)100萬元(yuan)(yuan)及以下擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)業(ye)務(wu)(wu)(wu)免(mian)收(shou)再擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)費(fei)，2020年(nian)全年(nian)對100萬元(yuan)(yuan)以上擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)業(ye)務(wu)(wu)(wu)減半(ban)收(shou)取再擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)費(fei)。

另(ling)一方面，為保(bao)障金融(rong)(rong)機(ji)構落實(shi)監管要求(qiu)，《意見》提出改(gai)(gai)革完善外部政(zheng)策環境和(he)(he)激(ji)勵約(yue)束機(ji)制的諸多政(zheng)策，如(ru)將主要銀行(xing)貸款利率與(yu)貸款市場報價(jia)利率的點差納入宏觀(guan)審慎評估考(kao)核，密(mi)切(qie)監測(ce)中(zhong)(zhong)小銀行(xing)貸款點差變化(hua)。推動(dong)修訂商業(ye)銀行(xing)法，研究(jiu)修改(gai)(gai)商業(ye)銀行(xing)貸款應當提供擔保(bao)的規(gui)定(ding)，便利小微(wei)企(qi)(qi)業(ye)獲得信貸。開展商業(ye)銀行(xing)小微(wei)企(qi)(qi)業(ye)金融(rong)(rong)服務監管評價(jia)，繼續實(shi)施(shi)普(pu)惠型小微(wei)企(qi)(qi)業(ye)貸款增(zeng)速(su)和(he)(he)戶數“兩增(zeng)”要求(qiu)。進(jin)一步放寬普(pu)惠型小微(wei)企(qi)(qi)業(ye)不良貸款容忍(ren)度。修改(gai)(gai)完善金融(rong)(rong)企(qi)(qi)業(ye)績(ji)效評價(jia)管理(li)辦(ban)法，弱化(hua)國有金融(rong)(rong)企(qi)(qi)業(ye)績(ji)效考(kao)核中(zhong)(zhong)對利潤增(zeng)長的要求(qiu)。將金融(rong)(rong)機(ji)構績(ji)效考(kao)核與(yu)普(pu)惠型小微(wei)企(qi)(qi)業(ye)貸款情況掛鉤等(deng)。

五方面發揮(hui)資本市場融資作(zuo)用

資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本市場(chang)同樣可(ke)以發揮對(dui)中小(xiao)微企業(ye)(ye)的融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)支(zhi)持作(zuo)用(yong)。《意見(jian)》從(cong)加大債券(quan)市場(chang)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)支(zhi)持力度、提升中小(xiao)微企業(ye)(ye)使用(yong)商業(ye)(ye)匯票融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)效(xiao)率(lv)、支(zhi)持優質中小(xiao)微企業(ye)(ye)上市或掛牌融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)、引(yin)導私募股權投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)和創(chuang)業(ye)(ye)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)投早投小(xiao)，以及(ji)推進(jin)區域(yu)性(xing)股權市場(chang)創(chuang)新試(shi)點五(wu)方面提出具體安(an)排。

例如，為支持優質中(zhong)小微(wei)企(qi)業(ye)上市(shi)或掛牌融資(zi)，《意見》明確，優化新三板發(fa)(fa)行融資(zi)制度，引入(ru)向(xiang)不特(te)定合格(ge)投資(zi)者公(gong)(gong)開(kai)發(fa)(fa)行機制，取消定向(xiang)發(fa)(fa)行單次融資(zi)新增股東35人限制，允許內部小額融資(zi)實(shi)施(shi)自辦發(fa)(fa)行，降低企(qi)業(ye)融資(zi)成本。設立精(jing)(jing)選(xuan)層(ceng)(ceng)，建立轉(zhuan)板上市(shi)制度，允許在精(jing)(jing)選(xuan)層(ceng)(ceng)掛牌一年并符(fu)合相(xiang)關條件的(de)(de)企(qi)業(ye)直接轉(zhuan)板上市(shi)，打通(tong)掛牌公(gong)(gong)司(si)持續發(fa)(fa)展(zhan)壯大(da)的(de)(de)上升通(tong)道(dao)。對基(ji)礎層(ceng)(ceng)、創新層(ceng)(ceng)、精(jing)(jing)選(xuan)層(ceng)(ceng)建立差異(yi)化的(de)(de)投資(zi)者適當性標準(zhun)，引入(ru)公(gong)(gong)募基(ji)金等長期資(zi)金，優化投資(zi)者結構(gou)。

《意見》還提出，制(zhi)定《創業(ye)投資(zi)(zi)(zi)企(qi)業(ye)標準》，引導和鼓(gu)勵創業(ye)投資(zi)(zi)(zi)企(qi)業(ye)和天使(shi)投資(zi)(zi)(zi)專注投資(zi)(zi)(zi)中小微企(qi)業(ye)創新創造企(qi)業(ye)。鼓(gu)勵資(zi)(zi)(zi)管產品加(jia)大(da)對創業(ye)投資(zi)(zi)(zi)的支持力度(du)，并逐步提高股(gu)(gu)權(quan)投資(zi)(zi)(zi)類資(zi)(zi)(zi)管產品比例(li)。選(xuan)擇具備條(tiao)件的區域性(xing)股(gu)(gu)權(quan)市(shi)場(chang)開展制(zhi)度(du)和業(ye)務創新試點(dian)，推動修改區域性(xing)股(gu)(gu)權(quan)市(shi)場(chang)交易(yi)制(zhi)度(du)、融資(zi)(zi)(zi)產品、公司治理有關(guan)政(zheng)策規定。

央行新(xin)創(chuang)設(she)“直達型”工具支持小微(wei)信(xin)用貸

在今年(nian)的(de)政府工作報告對貨幣政策的(de)目(mu)標描述中，有(you)一句話最為引發(fa)市場關(guan)注——“創新直達(da)實(shi)體經濟的(de)貨幣政策工具，務必推動(dong)企業便利獲得(de)貸款，推動(dong)利率持續下行”。

此前，不少分析人士(shi)就(jiu)如何創新可以直達實(shi)體(ti)經濟(ji)的貨(huo)幣政策工具紛紛猜測，主流觀點認(ren)為，新的貨(huo)幣政策工具可能(neng)類似于再貸款或類似CBS的票據互(hu)換，支(zhi)持(chi)銀行(xing)加大(da)對中小微(wei)企業的信貸支(zhi)持(chi)。

實際情況與上述猜測較為一致。《信(xin)用貸(dai)款(kuan)(kuan)支持通知》明確，自2020年6月(yue)1日(ri)起，央行(xing)(xing)通過(guo)貨幣政策工(gong)具按季度(du)購(gou)(gou)買符(fu)(fu)合(he)條(tiao)件(jian)的(de)(de)地(di)方法人銀行(xing)(xing)業金融(rong)機構新發放(fang)的(de)(de)普(pu)惠小微(wei)信(xin)用貸(dai)款(kuan)(kuan)。符(fu)(fu)合(he)條(tiao)件(jian)的(de)(de)地(di)方法人銀行(xing)(xing)業金融(rong)機構為最新央行(xing)(xing)評(ping)級(ji)1級(ji)至5級(ji)的(de)(de)城(cheng)市商(shang)(shang)業銀行(xing)(xing)、農村商(shang)(shang)業銀行(xing)(xing)、農村合(he)作銀行(xing)(xing)、村鎮銀行(xing)(xing)、農村信(xin)用社、民營銀行(xing)(xing)。購(gou)(gou)買范(fan)圍為符(fu)(fu)合(he)條(tiao)件(jian)的(de)(de)地(di)方法人銀行(xing)(xing)業金融(rong)機構2020年3月(yue)1日(ri)至12月(yue)31日(ri)期(qi)間新發放(fang)普(pu)惠小微(wei)信(xin)用貸(dai)款(kuan)(kuan)的(de)(de)40%，貸(dai)款(kuan)(kuan)期(qi)限不少于6個(ge)月(yue)。

央(yang)行(xing)解釋稱，小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)經營風險大，銀(yin)行(xing)發放(fang)貸款(kuan)(kuan)(kuan)時，一般要求抵(di)押擔保，目(mu)前(qian)中(zhong)小(xiao)(xiao)銀(yin)行(xing)發放(fang)信(xin)用(yong)貸款(kuan)(kuan)(kuan)的(de)占(zhan)比(bi)只(zhi)有8%左右。為緩解小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)缺(que)乏抵(di)押擔保的(de)痛點，提高小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)信(xin)用(yong)貸款(kuan)(kuan)(kuan)比(bi)重，央(yang)行(xing)創(chuang)設普(pu)惠(hui)(hui)小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)信(xin)用(yong)貸款(kuan)(kuan)(kuan)支(zhi)持計(ji)(ji)劃，提供(gong)(gong)4000億(yi)元再貸款(kuan)(kuan)(kuan)資(zi)(zi)(zi)金，通(tong)過(guo)特(te)定目(mu)的(de)工具（SPV）與地方法人(ren)(ren)(ren)銀(yin)行(xing)簽訂信(xin)用(yong)貸款(kuan)(kuan)(kuan)支(zhi)持計(ji)(ji)劃合同的(de)方式，向(xiang)地方法人(ren)(ren)(ren)銀(yin)行(xing)提供(gong)(gong)優惠(hui)(hui)資(zi)(zi)(zi)金支(zhi)持。預(yu)計(ji)(ji)信(xin)用(yong)貸款(kuan)(kuan)(kuan)支(zhi)持可帶(dai)動地方法人(ren)(ren)(ren)銀(yin)行(xing)新發放(fang)普(pu)惠(hui)(hui)小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)信(xin)用(yong)貸款(kuan)(kuan)(kuan)約1萬億(yi)元，切實緩解小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)融資(zi)(zi)(zi)難問題。

國家金融(rong)與發展實驗(yan)室副主任曾剛表示，該政策主要有兩大核心內容：一是為企業拓寬低成本資(zi)金來源，降(jiang)低實體經(jing)濟融(rong)資(zi)問(wen)題；二是解決銀(yin)行流動性問(wen)題。

“央行(xing)(xing)購(gou)買銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)貸(dai)款(kuan)的(de)(de)資金(jin)(jin)成本(ben)應該較低，實際上相(xiang)當(dang)于給銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)提(ti)供了(le)一個低成本(ben)的(de)(de)資金(jin)(jin)來源(yuan)，可(ke)(ke)以促(cu)進銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)貸(dai)款(kuan)利率(lv)的(de)(de)進一步下行(xing)(xing)。央行(xing)(xing)購(gou)買成本(ben)與銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)收息之(zhi)間的(de)(de)利差(cha)，可(ke)(ke)以抬高銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)信(xin)貸(dai)收益，從而(er)激(ji)勵銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)加大(da)信(xin)用(yong)貸(dai)款(kuan)的(de)(de)投(tou)放(fang)意愿。”曾剛說，這(zhe)也可(ke)(ke)以解決(jue)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)流動性問題，因為(wei)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)將信(xin)用(yong)貸(dai)款(kuan)投(tou)放(fang)出去以后(hou)，央行(xing)(xing)直接買走該信(xin)貸(dai)資產，不占用(yong)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)自己的(de)(de)資金(jin)(jin)，銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)沒有了(le)這(zhe)一部分的(de)(de)資金(jin)(jin)壓力，就(jiu)可(ke)(ke)以進一步加大(da)對實體經濟(ji)的(de)(de)支持(chi)力度。

民生(sheng)銀(yin)行(xing)（港股(gu)01988）首(shou)席宏觀研究員溫彬表示，央(yang)行(xing)提(ti)供的資金(jin)應該(gai)是(shi)無息、定向的，因為該(gai)工(gong)具只面向地方法人銀(yin)行(xing)，將利(li)于引導地方中小銀(yin)行(xing)進一步降低中小微企業的貸款利(li)率。

不過，《信用貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)支持(chi)通知》也提出，央行(xing)(xing)(xing)通過貨幣政策(ce)工具(ju)購(gou)買(mai)上述貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)后，委托放貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)銀行(xing)(xing)(xing)管(guan)理(li)，購(gou)買(mai)部分的(de)(de)貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)利息由(you)(you)放貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)銀行(xing)(xing)(xing)收取，壞賬損失(shi)也由(you)(you)放貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)銀行(xing)(xing)(xing)承擔。購(gou)買(mai)上述貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)的(de)(de)資(zi)金，放貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)銀行(xing)(xing)(xing)應于(yu)購(gou)買(mai)之日起(qi)滿(man)一年(nian)時按原(yuan)金額(e)返(fan)還(huan)。

“與此(ci)前針對(dui)中(zhong)小銀行的再(zai)貸款(kuan)(kuan)相(xiang)比，此(ci)次(ci)直(zhi)達實體經濟的貨(huo)幣政(zheng)策創新工(gong)具(ju)(ju)(ju)有較大(da)區(qu)(qu)別。”溫彬稱，一個(ge)區(qu)(qu)別是(shi)(shi)(shi)期(qi)限(xian)(xian)，再(zai)貸款(kuan)(kuan)的期(qi)限(xian)(xian)品種較多(duo)，該(gai)(gai)新工(gong)具(ju)(ju)(ju)主要是(shi)(shi)(shi)一年期(qi)。另一個(ge)區(qu)(qu)別就(jiu)是(shi)(shi)(shi)資金成本(ben)，該(gai)(gai)新工(gong)具(ju)(ju)(ju)對(dui)銀行來說應該(gai)(gai)是(shi)(shi)(shi)無息的，資金成本(ben)要低于(yu)再(zai)貸款(kuan)(kuan)。此(ci)外，針對(dui)中(zhong)小銀行的再(zai)貸款(kuan)(kuan)只(zhi)是(shi)(shi)(shi)明(ming)確(que)要用(yong)于(yu)銀行發放的普惠型小微貸款(kuan)(kuan)等，但(dan)該(gai)(gai)工(gong)具(ju)(ju)(ju)對(dui)于(yu)普惠小微貸款(kuan)(kuan)類型更加聚焦，只(zhi)限(xian)(xian)于(yu)普惠小微信用(yong)貸款(kuan)(kuan)。

浙商證(zheng)券首(shou)席經(jing)濟學家李超表(biao)示，央(yang)(yang)行(xing)直接(jie)購買普惠(hui)小(xiao)(xiao)微信用(yong)(yong)貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)、同(tong)時向銀行(xing)投放再貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)，再貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)預計(ji)將(jiang)逐季發(fa)放，期限為(wei)1年，這部(bu)分(fen)資(zi)金量屬于央(yang)(yang)行(xing)對銀行(xing)的(de)資(zi)金投放，有利于保障進一步的(de)信用(yong)(yong)創造，同(tong)時也激(ji)發(fa)了地方法人(ren)銀行(xing)投放中(zhong)小(xiao)(xiao)微企業貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)的(de)積極(ji)性。另(ling)外，央(yang)(yang)行(xing)強調其通過貨幣(bi)政策工具購買上述貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)后，委托放貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)銀行(xing)管理，購買部(bu)分(fen)的(de)貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)利息(xi)由放貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)銀行(xing)收(shou)取，壞賬損(sun)失也由放貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)銀行(xing)承(cheng)擔，央(yang)(yang)行(xing)并(bing)非為(wei)此貸(dai)(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)背書，有助于防(fang)范道德(de)風(feng)險。

7萬億普惠(hui)小(xiao)微企業貸延期還本付息(xi)

今年(nian)的(de)(de)政(zheng)府(fu)工(gong)作報告和(he)《意見》均提出，完善延(yan)(yan)期(qi)還本付(fu)息(xi)政(zheng)策，加大對普惠小(xiao)微(wei)企業延(yan)(yan)期(qi)還本付(fu)息(xi)的(de)(de)支持力度。因(yin)此，6月1日(ri)，央行、銀保(bao)監(jian)會、財(cai)政(zheng)部(bu)、發(fa)改委和(he)工(gong)信(xin)部(bu)聯(lian)合發(fa)布(bu)《延(yan)(yan)期(qi)還本付(fu)息(xi)通知》，對于2020年(nian)年(nian)底前(qian)到期(qi)的(de)(de)普惠小(xiao)微(wei)貸款本金、2020年(nian)年(nian)底前(qian)存續的(de)(de)普惠小(xiao)微(wei)貸款應付(fu)利息(xi)，銀行業金融機(ji)構應根(gen)據企業申請，給(gei)予一定(ding)期(qi)限的(de)(de)延(yan)(yan)期(qi)還本付(fu)息(xi)安排，最長可延(yan)(yan)至(zhi)2021年(nian)3月31日(ri)，并免收罰息(xi)。

同時，對于(yu)2020年年底前(qian)到(dao)期(qi)的(de)其他中小微企(qi)(qi)業(ye)貸款(kuan)和(he)大型國際(ji)產(chan)業(ye)鏈(lian)企(qi)(qi)業(ye)（外(wai)貿企(qi)(qi)業(ye)）等有特(te)殊困難企(qi)(qi)業(ye)的(de)貸款(kuan)，可由企(qi)(qi)業(ye)與銀(yin)行業(ye)金融機構自(zi)主協商(shang)延期(qi)還本付息。

也就是說，今年(nian)年(nian)內到(dao)期的普惠小微企業貸款，均可(ke)以享受一(yi)次延期還本付息。之前已經享受過展期政策的貸款也可(ke)以享受這一(yi)政策。根據央行測(ce)算，預計延期政策可(ke)覆蓋普惠小微企業貸款本金約7萬億(yi)元。

《延(yan)(yan)期(qi)還(huan)本付息通知》強調，對(dui)于普(pu)惠(hui)小(xiao)微(wei)貸款，銀行(xing)業(ye)金(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構要應延(yan)(yan)盡延(yan)(yan)。同時，為充分調動地(di)方法(fa)人銀行(xing)積(ji)極性(xing)(xing)，央行(xing)會(hui)同財政部(bu)對(dui)地(di)方法(fa)人銀行(xing)給予(yu)(yu)其辦理的(de)延(yan)(yan)期(qi)還(huan)本普(pu)惠(hui)小(xiao)微(wei)貸款本金(jin)的(de)1%作為激勵。國有(you)(you)金(jin)融(rong)(rong)資本管理部(bu)門(men)在考核國有(you)(you)控股和(he)參股的(de)銀行(xing)業(ye)金(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構2020年經(jing)營績效時，應充分考慮(lv)階段性(xing)(xing)延(yan)(yan)期(qi)還(huan)本付息政策的(de)影(ying)響，給予(yu)(yu)合理調整(zheng)和(he)評價。

值(zhi)得(de)注意的(de)是，作(zuo)為(wei)上述貸(dai)款(kuan)本金的(de)1%作(zuo)為(wei)激勵(li)的(de)實施工具，央行創設(she)普(pu)惠小微(wei)企業貸(dai)款(kuan)延期(qi)支持(chi)工具，提供(gong)400億元再貸(dai)款(kuan)資金，通(tong)過特(te)定目的(de)工具（SPV）與(yu)地(di)方(fang)(fang)法(fa)人銀行簽(qian)訂利率互換協議的(de)方(fang)(fang)式，向地(di)方(fang)(fang)法(fa)人銀行提供(gong)激勵(li)。央行預計，該工具可以支持(chi)地(di)方(fang)(fang)法(fa)人銀行延期(qi)貸(dai)款(kuan)本金約3.7萬億元，切實緩解小微(wei)企業還本付(fu)息壓力(li)。