對來年經濟是否應“保六”的爭論，有失重心。面對外部沖擊帶來的周期性就業市場承壓，固然要采取適度的逆周期調節。但更重要的挑戰則來自于“十四五”期間外部經濟趨勢和國內人口老齡化。打破行政區劃實現都市圈深度城市化，保護知識產權推動科技自主創新，將是“十四五”期間維持全要素生產率的政策雙主線，而非拘泥于GDP的具體點位。

都市圈深度城市化

下一個五年增(zeng)長(chang)動力(li)何在(zai)？筆者認為，深度城(cheng)市化和科(ke)技自主(zhu)化，是(shi)中國(guo)緩解(jie)內外壓力(li)，在(zai)2025年成為高(gao)收入(ru)國(guo)家的出路，而這將(jiang)主(zhu)要依賴于打破(po)區域界限(xian)的結構改革，基建向數字化城(cheng)市轉型，以及加快(kuai)開放。

城市(shi)(shi)(shi)(shi)化(hua)(hua)進入人口(kou)老齡化(hua)(hua)的(de)下半(ban)場，應通過積(ji)極擁抱新技術、打破舊(jiu)桎(zhi)梏，形成(cheng)連接緊密(mi)、智慧管理的(de)五大(da)超(chao)(chao)級都(dou)市(shi)(shi)(shi)(shi)圈，加(jia)(jia)強(qiang)集聚效應，釋放生產(chan)力，維(wei)持經濟潛在(zai)增速。中(zhong)國將(jiang)構建(jian)城市(shi)(shi)(shi)(shi)化(hua)(hua)的(de)新道路(lu)，通過科技賦能結合制度改(gai)革，建(jian)成(cheng)更(geng)加(jia)(jia)快捷(jie)、安全(quan)、環保(bao)(bao)、互(hu)聯互(hu)通的(de)都(dou)市(shi)(shi)(shi)(shi)圈，打破大(da)城市(shi)(shi)(shi)(shi)病(bing)的(de)桎(zhi)梏，提升(sheng)超(chao)(chao)級都(dou)市(shi)(shi)(shi)(shi)圈的(de)人口(kou)承載能力。城市(shi)(shi)(shi)(shi)化(hua)(hua)率有(you)望(wang)從當前的(de)60%繼(ji)續(xu)上(shang)升(sheng)到75%左右，增加(jia)(jia)2.2億新市(shi)(shi)(shi)(shi)民。一體化(hua)(hua)的(de)超(chao)(chao)級都(dou)市(shi)(shi)(shi)(shi)圈有(you)助(zhu)于加(jia)(jia)強(qiang)人口(kou)和(he)人才的(de)積(ji)聚效應，匹(pi)配勞動(dong)(dong)力市(shi)(shi)(shi)(shi)場供求，最大(da)化(hua)(hua)知識外溢效應，促進供應鏈專業化(hua)(hua)和(he)規模化(hua)(hua)，并激發不同部門之間(jian)的(de)協同效應，從而推(tui)動(dong)(dong)全(quan)要素生產(chan)率增速在(zai)主要經濟體中(zhong)保(bao)(bao)持領先。要實現這一城市(shi)(shi)(shi)(shi)化(hua)(hua)下半(ban)場，需要三大(da)政(zheng)策驅動(dong)(dong)。

首先，都市(shi)(shi)(shi)圈興(xing)起，發(fa)(fa)揮集聚(ju)優勢(shi)，同時緩解大(da)(da)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)病。鑒于(yu)(yu)對大(da)(da)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)病的(de)擔(dan)憂，特(te)別是一線城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)日(ri)(ri)益嚴重的(de)擁堵和污染，城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)化(hua)1.0階(jie)段(duan)戶口(kou)(kou)限制貫穿(chuan)始(shi)終，且一度聚(ju)焦(jiao)于(yu)(yu)區(qu)域再平衡(heng)（即“當地小(xiao)(xiao)城(cheng)(cheng)(cheng)鎮化(hua)”）。這些舉措旨在(zai)縮小(xiao)(xiao)區(qu)域間差(cha)距，緩解人(ren)(ren)口(kou)(kou)流(liu)向沿海發(fa)(fa)達地區(qu)的(de)壓力，但與正(zheng)常的(de)經濟(ji)(ji)(ji)規(gui)律參照(zhao)，仍有可商榷之處。典型的(de)例子是，美國(guo)(guo)多數人(ren)(ren)口(kou)(kou)聚(ju)居(ju)在(zai)東(dong)西海岸的(de)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)帶；日(ri)(ri)本和英(ying)國(guo)(guo)的(de)經濟(ji)(ji)(ji)和人(ren)(ren)口(kou)(kou)也愈發(fa)(fa)聚(ju)集于(yu)(yu)首都圈。此外，國(guo)(guo)際經驗顯示城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)大(da)(da)小(xiao)(xiao)的(de)分布大(da)(da)致服從“齊普(pu)夫定(ding)律”——其隱(yin)含(han)的(de)規(gui)律是，城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)擴張(zhang)速度與規(gui)模(mo)(mo)無關，因為經濟(ji)(ji)(ji)集聚(ju)效(xiao)應(ying)往往和相(xiang)應(ying)而生的(de)其他成本相(xiang)互抵消。根據該定(ding)律，中國(guo)(guo)較大(da)(da)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)的(de)規(gui)模(mo)(mo)實際偏(pian)小(xiao)(xiao)。

可見，中國(guo)的(de)城(cheng)市(shi)化依然有進一步(bu)提升集聚(ju)效應的(de)空間。筆者認為(wei)，城(cheng)市(shi)化2.0將(jiang)以先進的(de)城(cheng)際通勤鐵路系統為(wei)紐(niu)帶(dai)，結合區(qu)(qu)(qu)域(yu)一體化的(de)社會(hui)保(bao)障和公共服務體系改(gai)革(ge)，模糊(hu)傳(chuan)統行政區(qu)(qu)(qu)劃邊界(jie)，在2030年(nian)將(jiang)形成(cheng)五大(da)超級(ji)都市(shi)圈，分別(bie)為(wei)江南（長三角）、首都（京津(jin)冀）、大(da)灣區(qu)(qu)(qu)（粵港澳(ao)）、湖區(qu)(qu)(qu)（長江中游）及盆地（成(cheng)渝城(cheng)市(shi)群），平均(jun)規模將(jiang)達1.2億人(ren)，接近日本全國(guo)人(ren)口數量，為(wei)中國(guo)貢獻75％的(de)經濟增長及過半(ban)的(de)城(cheng)市(shi)人(ren)口增量。

其(qi)次，通(tong)(tong)過(guo)(guo)擁抱(bao)新(xin)技術、新(xin)基(ji)建(jian)，打(da)造更快捷、安全(quan)、環(huan)保和(he)宜居(ju)的(de)智慧城(cheng)市，顯著提(ti)(ti)高(gao)城(cheng)市的(de)承(cheng)載(zai)能(neng)(neng)力。城(cheng)市化新(xin)階段所(suo)需的(de)基(ji)建(jian)投資(zi)(zi)，除了通(tong)(tong)勤鐵路，更重(zhong)要(yao)的(de)是數(shu)(shu)字基(ji)建(jian)，即新(xin)一(yi)代信息技術（包括5G、云服務、大數(shu)(shu)據、物(wu)聯網和(he)人(ren)工智能(neng)(neng)），以實(shi)現(xian)(xian)萬物(wu)互(hu)聯、智能(neng)(neng)高(gao)效(xiao)的(de)城(cheng)市生(sheng)活(huo)等(deng)。這些(xie)數(shu)(shu)字化軟基(ji)建(jian)投資(zi)(zi)還將徹底(di)改造傳統產業(ye)的(de)商業(ye)基(ji)礎設(she)施(shi)，有望(wang)促進(jin)生(sheng)產力。最佳的(de)例證(zheng)是，1990年(nian)(nian)(nian)代起美國對(dui)信息技術和(he)互(hu)聯網的(de)大力投資(zi)(zi)和(he)推廣使得其(qi)生(sheng)產率(lv)在世紀相交(jiao)的(de)十年(nian)(nian)(nian)創下過(guo)(guo)去(qu)50年(nian)(nian)(nian)的(de)最佳表現(xian)(xian)。未來，高(gao)速城(cheng)際(ji)通(tong)(tong)勤列車、智能(neng)(neng)交(jiao)通(tong)(tong)控制系統、共享出(chu)(chu)行和(he)自(zi)(zi)動駕駛技術等(deng)將能(neng)(neng)有效(xiao)縮短出(chu)(chu)行時(shi)(shi)間(jian)、提(ti)(ti)高(gao)道路安全(quan)；電(dian)動車和(he)清潔(jie)能(neng)(neng)源則將有助減少污染；家(jia)居(ju)生(sheng)活(huo)方面，智能(neng)(neng)家(jia)電(dian)可自(zi)(zi)行完成繁瑣的(de)日常家(jia)務、訂購日用品，并(bing)通(tong)(tong)過(guo)(guo)新(xin)型無人(ren)機實(shi)現(xian)(xian)自(zi)(zi)動配送。學(xue)生(sheng)將通(tong)(tong)過(guo)(guo)虛擬現(xian)(xian)實(shi)設(she)備(bei)完成家(jia)庭(ting)作(zuo)業(ye)和(he)與名(ming)師實(shi)時(shi)(shi)授課。5G可穿戴設(she)備(bei)讓遠程醫療診斷成為(wei)現(xian)(xian)實(shi)。

最(zui)后，依托土(tu)地(di)改革和(he)智能農業(ye)的廣泛應用(yong)(yong)，逐步實現(xian)農業(ye)更為規模化(hua)生(sheng)產，提高勞動(dong)生(sheng)產率，轉移農村勞動(dong)力(li)。當前(qian)我(wo)國(guo)的農業(ye)勞動(dong)生(sheng)產率不(bu)及發(fa)達國(guo)家(jia)，碎片化(hua)的小(xiao)農經濟仍廣泛存在。但如(ru)果未來十年，通過深化(hua)土(tu)地(di)改革促(cu)進土(tu)地(di)經營權流(liu)轉和(he)集(ji)約化(hua)耕(geng)種，同(tong)時運(yun)用(yong)(yong)物聯網技術實現(xian)自動(dong)化(hua)監測、分析和(he)耕(geng)種，中國(guo)的農業(ye)勞動(dong)生(sheng)產率有望將成(cheng)倍提高。

中(zhong)國(guo)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)化(hua)的(de)轉型也體(ti)(ti)現在政策(ce)重點(dian)轉變上(shang)。中(zhong)央財經委員會在8月明確(que)提出“中(zhong)心城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)和城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)群正成為承載發展要(yao)素的(de)主(zhu)要(yao)空間載體(ti)(ti)”，多年以來首次強調繼續(xu)擴(kuo)大發達地(di)區大型城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)群的(de)引領作用；十(shi)九(jiu)屆四中(zhong)全會重申“提高中(zhong)心城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)和城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)(shi)群綜(zong)合承載和資(zi)(zi)源優化(hua)配置(zhi)能力(li)”。政府也通(tong)過打破(po)地(di)方行(xing)政隔絕、一體(ti)(ti)化(hua)通(tong)盤頂層設計的(de)方式，對上(shang)述三(san)大支柱給予了有(you)力(li)支持。最近的(de)例證就是(shi)出臺《長江(jiang)三(san)角(jiao)洲區域一體(ti)(ti)化(hua)發展規劃綱要(yao)》，促進要(yao)素自由流(liu)動(dong)、公共資(zi)(zi)源的(de)跨域共享。

此(ci)外，中(zhong)國(guo)引領全球智能(neng)城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)群(qun)的(de)發展已有較為(wei)(wei)堅實(shi)的(de)基(ji)(ji)礎(chu)：世界最長、最快的(de)高(gao)鐵系統，有助于實(shi)現(xian)城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)群(qun)內部(bu)的(de)“一(yi)小時生活圈”；超前的(de)5G規(gui)劃和(he)(he)電子商務(wu)的(de)高(gao)滲(shen)透(tou)率為(wei)(wei)智能(neng)城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)的(de)發展奠定(ding)了堅實(shi)基(ji)(ji)礎(chu)；雄厚(hou)(hou)人(ren)力(li)資(zi)(zi)本（每年(nian)高(gao)校畢業(ye)生達八百萬、職業(ye)培訓發展迅速）可(ke)以滿足(zu)高(gao)附(fu)加(jia)(jia)值制(zhi)造業(ye)和(he)(he)服務(wu)業(ye)的(de)人(ren)才(cai)需(xu)求。城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)化2.0建設(she)(she)的(de)金(jin)融風險亦可(ke)控：（1）中(zhong)國(guo)現(xian)已擁有雄厚(hou)(hou)的(de)基(ji)(ji)礎(chu)設(she)(she)施基(ji)(ji)礎(chu)，不再(zai)需(xu)要規(gui)模過大(da)的(de)新(xin)增投(tou)(tou)資(zi)(zi)。據我們估算，2019-2030年(nian)間智能(neng)城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)建設(she)(she)的(de)三大(da)基(ji)(ji)建（數字基(ji)(ji)礎(chu)設(she)(she)施、高(gao)鐵和(he)(he)智能(neng)電網）的(de)年(nian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)總額不足(zu)2000億美元，僅為(wei)(wei)過去(qu)5年(nian)年(nian)均(jun)基(ji)(ji)建投(tou)(tou)資(zi)(zi)額的(de)10%左右；（2）基(ji)(ji)建融資(zi)(zi)方式更加(jia)(jia)公(gong)開透(tou)明，地方政府以專項債取(qu)代影子銀行融資(zi)(zi)，市(shi)(shi)(shi)場化改革也將增加(jia)(jia)特定(ding)科(ke)技(ji)領域的(de)私人(ren)投(tou)(tou)資(zi)(zi)；（3）城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)化建設(she)(she)（如城(cheng)(cheng)際(ji)通勤鐵路和(he)(he)5G網絡）的(de)資(zi)(zi)產質(zhi)量較高(gao)。在此(ci)基(ji)(ji)礎(chu)上，筆者認為(wei)(wei)中(zhong)國(guo)未來(lai)宏觀杠桿率將趨(qu)穩(wen)。

推動科技自主創新

與“鐵公(gong)基(ji)”相比，5G、人工智能(neng)和(he)物聯網相關的(de)軟(ruan)基(ji)建是城市化2.0的(de)著墨點(dian)。若關鍵零(ling)件和(he)技(ji)術斷供，科(ke)技(ji)賦能(neng)的(de)前(qian)景幾何？這(zhe)就引(yin)出了“十四五”期(qi)間的(de)另一條主線，即加強(qiang)“科(ke)技(ji)本土化”。首先，中國半導(dao)體技(ji)術供應鏈當前(qian)自給率較低(di)：本土的(de)集成電路設計企業，僅能(neng)滿足國內系統品牌（如華為、小米(mi)、聯想）不到1/6的(de)市場需(xu)求。考慮(lv)到全球(qiu)局勢演變，中國應戰略(lve)上尋(xun)求軟(ruan)件設計和(he)半導(dao)體芯片制造為一體的(de)自主可控。

且當前(qian)中(zhong)國半導體供應鏈的(de)強弱項分明(ming)(ming)：在部分核心(xin)分工(gong)領(ling)(ling)域(yu)，例如集成(cheng)電路設計(ji)、后晶圓代工(gong)、外包封(feng)裝(zhuang)測試，如能獲得(de)充(chong)沛的(de)資本支(zhi)持，中(zhong)國企業已證明(ming)(ming)可以迅速的(de)利用(yong)現(xian)有的(de)基(ji)礎設施、設備和知識專利庫，獲得(de)市場份額提升。譬如，中(zhong)國已有集成(cheng)電路設計(ji)的(de)優秀企業崛(jue)起。然而，最難突破的(de)是輔助(zhu)產業鏈，比如在IP/電子自(zi)動化工(gong)具、制造(zao)設施、裸晶圓領(ling)(ling)域(yu)，中(zhong)國大陸的(de)基(ji)礎仍(reng)然相對薄弱。

歷史經驗和(he)行業(ye)(ye)特點表明，這幾個(ge)領(ling)域需(xu)要多年的基礎(chu)研(yan)究作(zuo)為(wei)(wei)(wei)支撐(cheng)，才有望逐步(bu)提升(sheng)。中(zhong)國需(xu)要加大基礎(chu)研(yan)究投入、實現更為(wei)(wei)(wei)開放的教育氛(fen)圍和(he)人才引進環境，嚴格保護知識(shi)產權，來(lai)為(wei)(wei)(wei)釋放人才紅利(li)奠定基礎(chu)。此外，中(zhong)短(duan)期而(er)言(yan)，中(zhong)國臺灣(wan)企(qi)業(ye)(ye)在這數個(ge)領(ling)域仍具特殊優(you)勢，具備核心的知識(shi)產權、設備和(he)元器(qi)件。因此，內(nei)地(di)企(qi)業(ye)(ye)需(xu)要與優(you)秀的臺灣(wan)企(qi)業(ye)(ye)合(he)作(zuo)。這一過(guo)程中(zhong)，管控好(hao)中(zhong)美貿易摩擦的風險，以(yi)防止(zhi)海(hai)峽兩岸的正常科技(ji)鏈經貿關系受(shou)沖擊，顯得至關重要。

如果能(neng)循以上路徑(jing)，短中期，通(tong)過加(jia)(jia)強(qiang)知識產(chan)(chan)權保護(hu)等結構性改(gai)革，應對好(hao)經貿摩擦，有助(zhu)于維護(hu)好(hao)海峽兩岸科技(ji)鏈(lian)經貿關系(xi)，使用成熟技(ji)術代替美國芯(xin)片，確保5G網(wang)絡和(he)人工智能(neng)領域的技(ji)術進(jin)展；同時，中長(chang)期大(da)力增(zeng)加(jia)(jia)基礎研(yan)究和(he)教育投入(ru)，以開放的氛(fen)圍和(he)胸懷引(yin)進(jin)人才，尊(zun)重民營企(qi)業(ye)產(chan)(chan)權，中國的一(yi)些(xie)系(xi)統公司和(he)互聯網(wang)公司的自(zi)主研(yan)發和(he)創新(xin)，將有望誕生(sheng)新(xin)型的集成電路設計企(qi)業(ye)，并到2025年在5大(da)科技(ji)產(chan)(chan)業(ye)可(ke)逐步形成自(zi)主商業(ye)化：NAND閃存，裸晶(jing)圓(yuan)，RF半導體(ti)，集成電路設計，和(he)半導體(ti)后段制程(cheng)。

兩大主線將為企業提供三大投資機遇

打破(po)行政區劃實現(xian)都市(shi)圈深度城市(shi)化，保(bao)護(hu)知(zhi)識產(chan)權推動科技(ji)自主創新，將是貫穿未來五年的(de)經濟(ji)主線。 兩大(da)(da)主線將為企業(ye)提供三大(da)(da)投(tou)資(zi)機遇：第一，產(chan)業(ye)互(hu)聯(lian)網興起。互(hu)聯(lian)網發展將出現(xian)重(zhong)大(da)(da)轉向，由消費者(zhe)應用轉向工業(ye)應用。預計(ji)物(wu)聯(lian)網設備與軟件市(shi)場規模到2030年將增長2倍，從(cong)事半導體、物(wu)聯(lian)網和5G的(de)中(zhong)國大(da)(da)陸和周邊(bian)經濟(ji)體如日韓臺的(de)科技(ji)企業(ye)將成(cheng)為受益者(zhe)。

第二(er)，成(cheng)熟行業(ye)數字(zi)化。無人駕(jia)駛、智能(neng)物(wu)流、智能(neng)電網將加速發展；制造業(ye)將廣泛運用自動化、人工智能(neng)。大數據金融的受益者很可能(neng)包(bao)括深耕都市(shi)圈、技術領先的市(shi)場化銀(yin)行和保(bao)險(xian)公司。

第三，智慧(hui)城市(shi)新生活(huo)。數(shu)字(zi)化將改變(bian)城市(shi)生活(huo)，利好智能家居、遠(yuan)程(cheng)醫療及體(ti)驗式服務消費等。 我們的(de)研究(jiu)預(yu)計(ji)，至2030年，中國萬(wan)物互聯(lian)和(he)數(shu)據市(shi)場(chang)的(de)規模將達到1萬(wan)億美元，3倍(bei)于當(dang)前規模；自動駕駛汽車(che)的(de)市(shi)場(chang)占(zhan)有(you)率將升(sheng)至20％；物聯(lian)網設備(bei)數(shu)量增加到人均7部；城際快速通勤鐵路里程(cheng)較目前增長8.5倍(bei)。