北極星太陽能光伏網訊:日前，電力產業大數據平臺電易匯發布《2019年前三季度光伏并購報告》顯示，2019年前三季度，國內光伏電站的累計交易規模約為1600MW，僅為2018年全年3741MW交易規模的43%。

對于(yu)光(guang)伏電(dian)站(zhan)并購(gou)數量(liang)下滑的原因(yin)，報(bao)告認(ren)為(wei)，這與幾大電(dian)站(zhan)運營商受資(zi)金鏈因(yin)素限制，其持有(you)容量(liang)已(yi)經接近(jin)極限、不再(zai)收購(gou)新的光(guang)伏電(dian)站(zhan)有(you)關。

而除專業電站運營商外，常規的(de)發電企業多以大股東的(de)資產注入的(de)方式擴大容量，各(ge)類投資基(ji)金的(de)資本運作則多具有偶發性(xing)。

對于未來電站收購規模的趨勢分析，電易匯光伏行業分析師張亦博表示，還要看專業的光伏電站運營商以及傳統發電企業的(de)融資是否能跟得上、光伏電站的(de)補(bu)貼(tie)拖(tuo)欠(qian)問題會否有解決。此外，能否引入(ru)更多的(de)行業外投(tou)資接盤也是重要的(de)影響因素。

大買主變大賣主

報告數據顯(xian)示，由(you)于受資(zi)金(jin)鏈(lian)等(deng)因(yin)素限(xian)制，原本(ben)的部分(fen)光伏電站主力買家如今正成為出(chu)售(shou)方的代表。

其中(zhong)，據(ju)電易匯統計(ji)，協鑫新(xin)能(neng)源在(zai)2016年(nian)至2019年(nian)9月間累計(ji)收購872MW的(de)光伏電站(zhan)，收購規(gui)模僅(jin)次(ci)于另一家電站(zhan)運營商北控(kong)清潔能(neng)源。而僅(jin)在(zai)2019年(nian)前三季(ji)度(du)，協鑫新(xin)能(neng)源出(chu)售的(de)光伏電站(zhan)規(gui)模超過917MW，相當于已(yi)將前些年(nian)的(de)收購量全部(bu)售出(chu)。

熊貓綠能也是買主變賣主的(de)(de)代(dai)表(biao)之一。其在(zai)2016年(nian)(nian)至(zhi)2018年(nian)(nian)間以452MW的(de)(de)收(shou)購量排在(zai)電(dian)站并購榜第(di)六(liu)位，而(er)2019年(nian)(nian)前三(san)季度已出售光伏電(dian)站106MW，占(zhan)其此前三(san)年(nian)(nian)并購規(gui)模(mo)的(de)(de)23%。

以協鑫新(xin)能源為例，雖(sui)然(ran)資(zi)產(chan)規模(mo)在(zai)近年(nian)來(lai)逐漸擴大(da)(da)，但資(zi)產(chan)負債率也一直(zhi)處(chu)在(zai)超過(guo)84%的高位(wei)。到2018年(nian)末，其歸(gui)母凈(jing)利(li)潤同比減(jian)少(shao)39%，而全(quan)年(nian)融資(zi)開支大(da)(da)幅增加59%。

在(zai)此背景下(xia)，協鑫(xin)新(xin)能(neng)源在(zai)2018年(nian)下(xia)半年(nian)開(kai)始加(jia)緊出售光伏電站(zhan)項目，但出售結果不及(ji)預期(qi)。2019年(nian)3月及(ji)5月，協鑫(xin)新(xin)能(neng)源又多(duo)次(ci)發布(bu)出售公(gong)告，并預計因此減少債務規模近百億元。

傳統發電企業成收購大頭

電(dian)(dian)易匯數據顯(xian)示，從2018年起，傳統的(de)火電(dian)(dian)發電(dian)(dian)企業對(dui)光伏(fu)電(dian)(dian)站的(de)收購(gou)規(gui)模(mo)就超(chao)過了(le)專業的(de)電(dian)(dian)站運營(ying)商(shang)，收購(gou)占比超(chao)過40%。

對于這(zhe)些(xie)企業而言，首先有比(bi)專(zhuan)業電(dian)站(zhan)(zhan)運營商更強的融資(zi)能力，其次(ci)對于它們來說，通(tong)過進(jin)軍光(guang)伏電(dian)站(zhan)(zhan)也(ye)可以拓展業務方向，并利用光(guang)伏電(dian)站(zhan)(zhan)來彌補(bu)火電(dian)站(zhan)(zhan)電(dian)量下降的空(kong)間。

從被收購(gou)光伏(fu)電站(zhan)的地(di)區分布(bu)上也能側(ce)面反映這(zhe)一點。2019年(nian)前三季度，新(xin)疆是被收購(gou)電站(zhan)的第三大(da)(da)來源地(di)，被收購(gou)容量為776MW，占整體比例(li)為10%，而(er)這(zhe)與愛康(kang)科技將其持有的此地(di)電站(zhan)轉讓給浙能電力集團有很(hen)大(da)(da)關(guan)系。

但報(bao)告也(ye)認為，來源(yuan)于傳統發電(dian)企(qi)業收購(gou)的(de)(de)持(chi)續(xu)性也(ye)將受到多(duo)方面因素(su)的(de)(de)影響，包(bao)括資(zi)本市(shi)場的(de)(de)整體走勢、并購(gou)重(zhong)組(zu)獲批的(de)(de)可能(neng)性等。

除專業電站運營(ying)商與傳統(tong)發電企業外(wai)，另(ling)一個光伏(fu)電站主要買家是各(ge)類(lei)投資(zi)基金。如協(xie)鑫新能源在(zai)2019年對外(wai)轉讓的電站中，投資(zi)基金便接盤了其中的絕大部(bu)分。

電(dian)易匯也在(zai)報告(gao)中指出，如何發(fa)揮一些大公司的在(zai)資(zi)本運作方面的“鯰魚效應(ying)”，可能是決定能否將(jiang)業外投資(zi)資(zi)金進入光伏電(dian)站領(ling)域的關鍵