9月6日，中國人民銀行(xing)宣布(bu)，將于9月16日全(quan)面下調(diao)(diao)金(jin)融機(ji)構(gou)存款準備(bei)金(jin)率(lv)0.5個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)。同時，再(zai)額外對僅在省級行(xing)政區域內經營的(de)城(cheng)市商業銀行(xing)定向下調(diao)(diao)存款準備(bei)金(jin)率(lv)1個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)，于10月15日和11月15日分(fen)兩次(ci)實施到位，每次(ci)下調(diao)(diao)0.5個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)。

據期貨日報記者了解，這是今年以來央行第二次全面降準和第三次定向(xiang)降(jiang)準，也是央行時隔四年再(zai)出降(jiang)準“組(zu)合拳”。此次降(jiang)準釋(shi)(shi)放長(chang)期資(zi)金(jin)約(yue)(yue)9000億元(yuan)(yuan)，其(qi)中全面降(jiang)準釋(shi)(shi)放資(zi)金(jin)約(yue)(yue)8000億元(yuan)(yuan)，定向(xiang)降(jiang)準釋(shi)(shi)放資(zi)金(jin)約(yue)(yue)1000億元(yuan)(yuan)。

“考慮(lv)到(dao)財務公司(si)、金(jin)(jin)融(rong)(rong)租賃公司(si)和汽車金(jin)(jin)融(rong)(rong)公司(si)的(de)(de)(de)(de)法定(ding)(ding)準備(bei)金(jin)(jin)率(lv)為(wei)6%，是金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構中最低(di)的(de)(de)(de)(de)，已處(chu)于(yu)較(jiao)(jiao)低(di)水平，因此此次全面降準不包含這三類金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構。”央(yang)行(xing)(xing)(xing)有(you)關負責人說，此次降準釋(shi)放(fang)出(chu)的(de)(de)(de)(de)資金(jin)(jin)，不僅可以有(you)效增加金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構支(zhi)持實體經濟的(de)(de)(de)(de)資金(jin)(jin)來源，還降低(di)銀行(xing)(xing)(xing)資金(jin)(jin)成本每(mei)年約150億元，通(tong)過銀行(xing)(xing)(xing)傳導可以降低(di)貸款實際(ji)利率(lv)。此次定(ding)(ding)向降準是完(wan)善對中小銀行(xing)(xing)(xing)實行(xing)(xing)(xing)較(jiao)(jiao)低(di)存款準備(bei)金(jin)(jin)率(lv)的(de)(de)(de)(de)“三檔兩優”政策框架的(de)(de)(de)(de)重要舉措，有(you)利于(yu)促進服務基層(ceng)的(de)(de)(de)(de)城市商(shang)業(ye)銀行(xing)(xing)(xing)加大對小微、民(min)營(ying)企業(ye)的(de)(de)(de)(de)支(zhi)持力度(du)。

實際上(shang)，此次降(jiang)準給實體經濟帶來的(de)(de)積(ji)極影響遠(yuan)不止(zhi)此。9月(yue)(yue)4日召(zhao)開的(de)(de)國務院常務會(hui)議(yi)指出(chu)，今(jin)年限額內(nei)地(di)(di)方政(zheng)府專(zhuan)項(xiang)債券要(yao)確保9月(yue)(yue)底前(qian)全部發(fa)行完畢，10月(yue)(yue)底前(qian)全部撥(bo)付到項(xiang)目上(shang)。“適(shi)度寬松的(de)(de)流動性(xing)環境有助(zhu)于避(bi)免(mian)出(chu)現專(zhuan)項(xiang)債發(fa)行壓力增(zeng)加導致的(de)(de)債券收益(yi)率上(shang)行，進而引發(fa)實際利率抬升(sheng)。而隨著專(zhuan)項(xiang)債項(xiang)目的(de)(de)逐步落地(di)(di)，基建投資增(zeng)速有望年內(nei)企(qi)穩(wen)，預計可在(zai)一(yi)定(ding)程度上(shang)緩(huan)解經濟下(xia)行壓力。”中(zhong)銀國際首席策略師王君說。

另外(wai)，降準與LPR新機制(zhi)的(de)配合，在(zai)穩定銀行(xing)息差的(de)前提(ti)下，能夠從實(shi)質上提(ti)升商業銀行(xing)對實(shi)體經濟的(de)支(zhi)持力度(du)，進而達到穩定經濟的(de)效果。

對于(yu)此次降(jiang)準是否意味著穩(wen)健貨幣政(zheng)策取向(xiang)發生改變，上述央行(xing)有(you)關負責(ze)人表示，此次降(jiang)準與9月中旬(xun)稅期形成對沖(chong)，銀行(xing)體系(xi)流動性總量仍將(jiang)保持(chi)基本穩(wen)定，而且(qie)定向(xiang)降(jiang)準分兩(liang)次實施(shi)，也有(you)利于(yu)穩(wen)妥有(you)序釋放(fang)資金。因此，此次降(jiang)準并非大(da)水漫灌，穩(wen)健貨幣政(zheng)策取向(xiang)沒(mei)有(you)改變。

“雖然(ran)此次(ci)降準釋放出的(de)(de)流動性對(dui)(dui)股市來說是個(ge)利好(hao)，但股市這(zhe)波(bo)反(fan)(fan)彈的(de)(de)高度和(he)時(shi)長(chang)不宜(yi)過(guo)分(fen)樂觀(guan)。”中(zhong)信期貨研究部(bu)宏觀(guan)策(ce)略(lve)負責(ze)人尹丹對(dui)(dui)記者說，首(shou)先(xian)，此次(ci)降準消息宣布前(qian)，市場已有預期且在盤(pan)面(mian)上已有所反(fan)(fan)映。其次(ci)，10月(yue)31日(ri)英(ying)國退歐(ou)是一(yi)個(ge)擺在明(ming)處的(de)(de)風險因素，在此之前(qian)，英(ying)國方面(mian)的(de)(de)變數仍然(ran)很(hen)大(da)，牽動市場神經(jing)(jing)。再次(ci)，9月(yue)份，歐(ou)洲(zhou)央行(xing)和(he)美聯儲都有可(ke)能(neng)進一(yi)步采取寬松(song)手段(duan)，政策(ce)落地(di)后市場會(hui)產生(sheng)“買預期、賣事實”效應，因此在上述(shu)兩大(da)央行(xing)寬松(song)政策(ce)出臺(tai)時(shi)，對(dui)(dui)經(jing)(jing)濟(ji)前(qian)景的(de)(de)悲觀(guan)情緒反(fan)(fan)而會(hui)蓋過(guo)寬松(song)政策(ce)對(dui)(dui)經(jing)(jing)濟(ji)的(de)(de)刺激作用(yong)。