根據研究創(chuang)新(xin)中心監測(ce)數(shu)據，5月份國(guo)內共(gong)新(xin)增設備數(shu)2752萬臺，同比大(da)幅下滑(hua)25％；環比小幅上(shang)升7％，扭轉前期(qi)連續(xu)下滑(hua)趨勢。華為(wei)銷(xiao)量(liang)(liang)環比大(da)幅上(shang)升，領(ling)先優勢不(bu)斷擴大(da)；OPPO新(xin)機銷(xiao)量(liang)(liang)亮眼，上(shang)升趨勢明顯；vivo和蘋(pin)果新(xin)增設備數(shu)變動不(bu)大(da)；小米(mi)銷(xiao)量(liang)(liang)下滑(hua)顯著。

       5月份銷(xiao)售(shou)排(pai)行榜(bang)(bang)前(qian)20位(wei)中，OPPO A5依(yi)舊傲居榜(bang)(bang)首，自(zi)2018年7月發售(shou)以來(lai)始終占據(ju)銷(xiao)量(liang)排(pai)行榜(bang)(bang)第一的(de)位(wei)置。華為榮耀(yao)集體(ti)發力，上(shang)榜(bang)(bang)7款(kuan)機型，其(qi)中銷(xiao)量(liang)最高(gao)為4月發售(shou)的(de)P30，P30 Pro同樣表現不俗(su)。同樣主打變焦(jiao)的(de)OPPO Reno銷(xiao)量(liang)亮眼，排(pai)名躋身(shen)前(qian)五。小米上(shang)榜(bang)(bang)4款(kuan)機型，其(qi)中紅米子(zi)品(pin)牌(pai)上(shang)榜(bang)(bang)三款(kuan)。vivo的(de)子(zi)品(pin)牌(pai)iQOO本月未能上(shang)榜(bang)(bang)，而(er)蘋(pin)果依(yi)舊沒有(you)機型上(shang)榜(bang)(bang)。

       P30系列熱(re)銷(xiao)，華為蟬聯第一寶座

       5月份華為&榮耀新增設備882萬臺，環比上升11％，同比下降6％。憑借P30系列新機的持續熱銷，華為榮耀新增設備的市場份額接近三分之一，領先優勢不斷擴大；存量市場份額穩步上升，蟬聯國內手機市場第一寶座。

       P30系(xi)列(lie)高(gao)(gao)(gao)居(ju)5月華(hua)為(wei)(wei)手(shou)機銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)榜(bang)首(shou)，合計(ji)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)達200萬(wan)臺，其(qi)中P30 Pro超(chao)過80萬(wan)臺。與(yu)上一代P20系(xi)列(lie)相比，P30系(xi)列(lie)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)數據(ju)更為(wei)(wei)難得。在(zai)整體低迷的大(da)環境下，P30系(xi)列(lie)作為(wei)(wei)高(gao)(gao)(gao)端(duan)機型，為(wei)(wei)華(hua)為(wei)(wei)手(shou)機總銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)貢獻了近四分(fen)之(zhi)一的份額。全市場中橫向對比同樣不落人后，P30及(ji)P30 Pro在(zai)3000-3999元(yuan)以及(ji)4000元(yuan)以上價位(wei)的高(gao)(gao)(gao)端(duan)機型中均位(wei)居(ju)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)榜(bang)第一名。Mate 20 系(xi)列(lie)上市已逾(yu)半年(nian)，熱度不減，5月銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)接近90萬(wan)臺，發售以來累計(ji)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)近900萬(wan)臺。

       憑借自身產品品質的提升，以及創新技術的應用，華為在高端機領域不斷攻城略地，近年來高端機型的銷量提升顯著。根據國金證券研究創新中心的監測數據，華為的旗艦機型（P系列和Mate系列）月度銷量占比在不斷提升，2019年5月P系列的銷量占比達到25％，Mate系列占比為10％，相較18年同期大幅提升。

       旗艦機銷量啞火，小米(mi)環比大幅下滑

       5月份小米手機共新增設備397萬臺，環比下滑17％，同比下滑24％。紅米Note 7系列銷量排名靠前，整體銷量超過110萬臺。

       根據國金證券研究創新中心的數據，小米9系列（不含SE）五月新增設備55萬臺，環比大幅下滑44％，這是造成小米手機5月增量份額及增量下滑的主要原因。與去年的旗艦機小米8系列相比，小米9系列銷量受到近期發售的多款旗艦新機的沖擊，銷售成績實在差強人意。

       蘋果銷量依(yi)舊羸弱，降(jiang)價(jia)策略難(nan)以為繼

       5月份蘋果手機共新增設備157萬臺，環比上升17％，同比下降42％。今年年初以來iPhone經歷了三輪降價，在降價策略的刺激下，3月份蘋果手機的銷量一度得到顯著提振。然而隨著目標消費群體的滲透，降價策略的提振效果不斷減弱，蘋果手機的銷量再現頹勢，其中新機型增長平平，尷尬的是上一代機型銷量仍有23％的環比增長。長期看，蘋果只有通過革命性的創新，才能扭轉當前的頹勢局面。

       OPPO、vivo

       OPPO、vivo采取的是“爆款機型”的策略，但兩者略有差異，OPPO的爆款戰略執行的更加徹底；而vivo相對來說機型更多，分布更加均衡。OPPO的Reno系列發售次月取得了110萬臺的銷量成績，而5月發售的Reno 10倍變焦版新增設備數約為17萬臺。另一方面，vivo的子品牌iQOO本月新增設備數出現了顯著下滑，銷量不足30萬臺。

       手機進(jin)入存量時代，頭部效應明顯

       中國的智能手機普及過程已經完成，預計未來增幅繼續減緩，行業機會將主要來自于存量結構調整以及創新技術應用帶來的換機需求。

       5月份，國內手(shou)機(ji)新增設備數2752萬臺(tai)，同比大幅(fu)下(xia)降(jiang)25％，環比小幅(fu)上升7％，再(zai)次說(shuo)明智能手(shou)機(ji)行業已然步(bu)入存量(liang)市場競(jing)爭階段。

       我們的數據與信通院出貨量數據略有差別，這種差別主要來自于渠道庫存。來自渠道庫存的差異也賦予了我們監測數據的新屬性，出貨量數據是手機廠商對市場的預判，更多的是“過去”的量，而國金證券研究創新中心監測的數據是終端的激活量，帶有一定的消費者偏好屬性，更能反映終端的真實需求。

       華為(wei)蟬聯榜首(shou)，頭(tou)部競(jing)爭依(yi)然焦灼

       從行業競爭格局來看，前五大品牌（華為/榮耀、OPPO、vivo、蘋果、小米）占據市場超過90％的份額，頭部效應明顯。我們認為，中國智能手機行業格局穩固，五大品牌存量市場份額持續提升，且擁有強大的資金和品牌實力，新進入者難以獲得突破。

       從存量情況來看，在P30系列等新機銷售帶動下，華為&；；榮耀份額持續上升，份額優勢仍在不斷擴大，本月蟬聯榜首。OPPO借助新機Reno追回一程，仍是頭把交椅的有力競爭者。vivo、小米均出現明顯下滑，蘋果份額小幅上升。

       從(cong)增量(liang)(liang)(liang)結構來看，憑借P30系列(lie)新機的熱銷，華為&；；榮(rong)耀銷量(liang)(liang)(liang)快速上升(sheng)，拿下(xia)了近三分(fen)之一(yi)的市(shi)場份額(e)；得益(yi)于Reno系列(lie)的一(yi)炮而紅，OPPO一(yi)扭前期頹勢(shi)，增量(liang)(liang)(liang)份額(e)止跌反(fan)彈。由于主打機型(xing)的銷量(liang)(liang)(liang)不佳，vivo和小米的增量(liang)(liang)(liang)份額(e)均出(chu)現了大幅下(xia)滑(hua)。降價帶來的銷售熱度(du)逐漸退去(qu)，蘋果增量(liang)(liang)(liang)份額(e)變動不大。

       平均持有時長(chang)的延長(chang)趨勢不變(bian)

       智能手機的發展經歷了數次“換機潮”，每一次的“換機潮”都是伴隨著一項解決消費者使用痛點的技術被應用于智能手機，例如，觸控屏大幅改善消費者的使用體驗；3G/4G提供了全新的應用體驗（在線視頻、在線游戲等）。但近年來手機創新能力下降，能夠解決的痛點越來越少，同時手機的質量在不斷提升，消費者缺乏購機欲望，因此平均持有時長提升顯著。

       平均持有時長逐步提升的趨勢不變，其中蘋果手機的平均持有時長最長，達37個月，而華為的平均持有時長僅為24個月。

       關注華為(wei)產業鏈，攝像頭及屏下(xia)指紋

       華為產業鏈迎來歷史性投資機遇

       憑借高端機型市場的成功，華為的存量市場份額穩步提升，成功蟬聯第一。5月華為的旗艦機型（P系列和Mate系列）銷量占比已超35％，其中P30系列的占比近四分之一。受益于龐大的中國市場，我們認為華為旗艦機的市場份額有望進一步提升。

       攝像頭是華為近三年來的主要創新方向，在像素、潛望式長焦、超廣角、 3D 攝像頭、CMOS 等領域都持續升級。從P20到Mate 20，再到如今熱銷的P30系列，華為手機在拍照領域的實力得到了消費者的充分認可。而隨著硬件和軟件的不斷發展，尤其是在如今專業相機設備進步緩慢的大前提下，手機拍照能力已然成為了用戶選擇時的重要指標。這將驅動華為在攝像頭領域持續投入研發，持續創新。另一方面，屏下指紋已逐漸成為華為旗艦機的標配。我們認為相關產業鏈公司將有望受益于華為手機份額的不斷提升以及產品結構的升級，迎來歷史性的投資機遇。

       多攝和40M像素的滲透(tou)率快速提(ti)升

       攝像頭是近年來手機創新的焦點，后置雙攝經過多年的發展已得到迅速普及，從存量和增量來看，多攝均為未來手機發展趨勢。在新增設備中，已有超過92％的設備采用了后置多攝的方案（其中后置三攝超過22％），在存量設備中，后置多攝的設備比例也已超過38％。

       40M像(xiang)素(su)已(yi)經逐漸成為(wei)后置主攝像(xiang)頭(tou)的(de)主流配置，在新(xin)增(zeng)設備的(de)滲(shen)透率達到了25％。目前(qian)搭載4800萬攝像(xiang)頭(tou)的(de)在售機型包(bao)括OPPO Reno系(xi)列、榮(rong)耀V20、小米9系(xi)列、紅米Note 7和vivo X27等，在新(xin)增(zeng)設備的(de)份額占比已(yi)超過了13％，呈現出(chu)快(kuai)速(su)增(zeng)長趨勢。我們認為(wei)手機拍(pai)照成像(xiang)效果與專業相機的(de)差(cha)距仍然存在，這將驅動廠家在攝像(xiang)頭(tou)上持(chi)續(xu)創新(xin)。

       攝(she)(she)(she)像(xiang)頭是(shi)未(wei)來(lai)智能手(shou)(shou)機(ji)創(chuang)新的(de)主要發力點，數(shu)量上從(cong)單(dan)攝(she)(she)(she)到(dao)雙攝(she)(she)(she)到(dao)三攝(she)(she)(she)到(dao)華為 P30 Pro 的(de)四攝(she)(she)(she)，功能上從(cong)單(dan)一的(de)像(xiang)素提升發展成大光圈(quan)、超(chao)廣(guang)角、潛望式長焦(jiao)、 TOF 等特(te)色(se)鏡頭的(de)引入，是(shi)智能手(shou)(shou)機(ji)行業最具(ju)投(tou)資前景的(de)環節。我們梳理了各階(jie)段攝(she)(she)(she)像(xiang)頭模組的(de)主要供應商(shang)，建議關注攝(she)(she)(she)像(xiang)頭領(ling)域創(chuang)新升級(ji)帶(dai)來(lai)的(de)投(tou)資機(ji)會。

       屏下(xia)指紋發(fa)展空間巨大

       屏下指紋技術在2019年開始進入產業化的爆發期。隨著屏下指紋技術的成熟和全面屏的普及，屏下指紋方案有望逐漸成為主流配置。目前，在新增設備中，屏下指紋占比超過17％左右；在存量設備中，屏下指紋占比僅有2％，潛在空間巨大。

       目前多款在售的(de)(de)(de)(de)旗(qi)艦機均(jun)采(cai)用了屏(ping)下指紋技術，包括(kuo)小米9系(xi)(xi)(xi)列，華為P30系(xi)(xi)(xi)列、vivo 的(de)(de)(de)(de)子品牌iQOO和OPPO Reno系(xi)(xi)(xi)列等，其中Reno系(xi)(xi)(xi)列是OPPO與指紋識(shi)別(bie)解決方案(an)提供商匯(hui)頂科技再次合(he)(he)作的(de)(de)(de)(de)第一個系(xi)(xi)(xi)列產(chan)品。這(zhe)四(si)款旗(qi)艦機系(xi)(xi)(xi)列今年以(yi)來合(he)(he)計銷(xiao)量(liang)已達900萬臺，建議關(guan)注相關(guan)的(de)(de)(de)(de)產(chan)業鏈標的(de)(de)(de)(de)。

       OLED滲透率提升顯著

       目前，在新增設備中，OLED屏幕占比約39％左右；在存量設備中，OLED不足25％，仍具發展空間。其中：OLED在OPPO和vivo中滲透率較高，已超過40％，而在華為&；；榮耀手機中占比仍較低。未來隨著可折疊柔性屏技術的不斷成熟和應用，預計OLED滲透率將會進一步提高。此外，目前的屏下指紋技術僅適用于OLED屏，屏下指紋的普及將進一步推動OLED屏幕占比的提升。

       OLED滲(shen)透率逐步(bu)提高(gao)的(de)(de)同(tong)時，全面屏(ping)、大屏(ping)化趨(qu)勢也推動(dong)了(le)OLED用量(liang)(liang)的(de)(de)提升。根(gen)據(ju)國金證(zheng)券(quan)研究創(chuang)新(xin)中心的(de)(de)數據(ju)，5月新(xin)增設備OLED用量(liang)(liang)超(chao)過9萬平米，2019年初至今OLED用量(liang)(liang)達45萬平米。