今年已經開春，中國汽車市場銷量仍未好轉，加上各大品牌借著增值稅的由頭紛紛降價，汽車行業現在被圈內圈外強烈diss，都覺得日落西山了。但其實大可不必操心，上次我們發布了一篇銷量分析的文章來說這事，這次我們換個角度，從投資的視角來看看汽車行業的情況。

      60秒快速了解核心論點(dian)：

      1、從長期看，中國經濟面臨跨越中等收入陷阱的關鍵節點，而跨越陷阱的關鍵靠的是傳統制造業的轉型升級。未來有跑出來希望的中國傳統汽車企業將是這個過程的肱骨之臣，投資他們將獲得長期客觀的回報。 
　　2、降價并不是行業要死的信號，而是浴火重生的關鍵。任何行業的龍頭決出，都要經歷價格戰這個環節。這是一個市場化的行業走到成熟期自發去產能，優化行業格局的自然行為，不必將其妖魔化。
　　3、中國汽車行業仍然有較大的發展空間，把保有量和人均收入兩個數據結合起來，放在歷史和全球的角度來看，這個觀點無比清晰，沒有必要糾結關于影響保有量的大量細節。對于投資來說，我們并不需要看到全部，而是需要看到關鍵。
　　4、汽(qi)車領(ling)(ling)域(yu)的創新型企(qi)業(ye)發展(zhan)迅猛，但由于國內企(qi)業(ye)的技術實力還比較弱，而且不(bu)再可(ke)能出現(xian)一次類(lei)(lei)似于鋰電池領(ling)(ling)域(yu)的補貼，行業(ye)的實際進程慢于預期的可(ke)能性大。投資汽(qi)車類(lei)(lei)創新型企(qi)業(ye)，既要選(xuan)好細分領(ling)(ling)域(yu)，又要密切關注風險。

      一、從經濟走勢看，汽車行業(ye)到(dao)了什(shen)么階段(duan)

      記得(de)之(zhi)(zhi)前有(you)讀者留言說(shuo)，講汽車就講汽車，干(gan)嘛扯宏(hong)(hong)觀經濟。這次(ci)，不(bu)得(de)不(bu)道(dao)聲歉，我(wo)又得(de)先(xian)(xian)扯宏(hong)(hong)觀了。有(you)三個理由要(yao)扯宏(hong)(hong)觀。首先(xian)(xian)第(di)一(yi)(yi)點(dian)，汽車行(xing)業作為國民經濟的(de)支柱(zhu)產(chan)業之(zhi)(zhi)一(yi)(yi)，和(he)宏(hong)(hong)觀的(de)關系特別(bie)密(mi)切(qie)。第(di)二點(dian)，中國經濟走到(dao)當前轉(zhuan)型升級的(de)關鍵期，宏(hong)(hong)觀幾乎(hu)影(ying)響每個行(xing)業；第(di)三，做投資(zi)必須從跨行(xing)業的(de)視(shi)角來看問題，單(dan)憋在一(yi)(yi)個行(xing)業閉門造車非(fei)常局限(xian)、非(fei)常片面，必須對比分析，才能讓你(ni)的(de)錢投到(dao)最(zui)值得(de)的(de)地方。

      言歸(gui)正(zheng)傳。中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)經濟(ji)現在走(zou)到什么(me)階段了(le)呢？從長期(qi)說，很簡(jian)單，我們正(zheng)處于轉型升級(ji)，跨越中(zhong)(zhong)等(deng)(deng)收入陷阱的(de)(de)(de)階段。中(zhong)(zhong)等(deng)(deng)收入陷阱是什么(me)？是類似我們中(zhong)(zhong)國這樣的(de)(de)(de)后發(fa)追趕(gan)型國家(jia)，發(fa)展的(de)(de)(de)第一階段主(zhu)要(yao)靠模仿(fang)創(chuang)新(xin)(xin)謀發(fa)展，當模仿(fang)達到一定程(cheng)度，我們的(de)(de)(de)收入基本到了(le)中(zhong)(zhong)等(deng)(deng)收入的(de)(de)(de)階段，模仿(fang)創(chuang)新(xin)(xin)的(de)(de)(de)路(lu)基本就走(zou)到頭了(le)，大學畢業了(le)，別人帶著你干(gan)的(de)(de)(de)日子結束了(le)，必須轉換成自主(zhu)創(chuang)新(xin)(xin)，靠獨立創(chuang)造來提(ti)升國民收入。

      這個大(da)學(xue)畢(bi)業的(de)(de)跨越(yue)，就(jiu)(jiu)是(shi)中(zhong)(zhong)等收入陷阱的(de)(de)跨越(yue)，有些國(guo)(guo)(guo)(guo)家就(jiu)(jiu)是(shi)建(jian)不成自主(zhu)創新(xin)能(neng)力(li)，大(da)學(xue)永遠畢(bi)不了業，國(guo)(guo)(guo)(guo)民(min)收入不增反降，越(yue)過越(yue)難(nan)。典型的(de)(de)例子就(jiu)(jiu)是(shi)巴(ba)西等拉(la)美國(guo)(guo)(guo)(guo)家，曾經(jing)他們比中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)闊的(de)(de)多。有些國(guo)(guo)(guo)(guo)家就(jiu)(jiu)能(neng)夠很好(hao)的(de)(de)建(jian)成自出創新(xin)能(neng)力(li)，順利畢(bi)業，邁入高收入國(guo)(guo)(guo)(guo)家。我們的(de)(de)鄰居日本、韓國(guo)(guo)(guo)(guo)、新(xin)加坡(po)都是(shi)這方(fang)面的(de)(de)典范(fan)。

要(yao)跨國中(zhong)等(deng)收入陷阱(jing)怎么做？經濟中(zhong)的(de)兩類(lei)企業，或(huo)者兩類(lei)資產（說(shuo)到(dao)(dao)資產我就想到(dao)(dao)肉，投(tou)資人眼(yan)中(zhong)滿(man)世界都是資產，就像吃貨眼(yan)中(zhong)滿(man)世界只看到(dao)(dao)肉），要(yao)一起發(fa)力。

      第一(yi)類，新(xin)(xin)(xin)成(cheng)立(li)創新(xin)(xin)(xin)型企(qi)業，他們搞(gao)的創新(xin)(xin)(xin)是跨(kua)越式創新(xin)(xin)(xin)。爆發力強，潛力大(da)，但(dan)風(feng)險(xian)也高(gao)。比(bi)如蘋果，用(yong)(yong)(yong)與諾基亞完全不同的方(fang)式做(zuo)手機；特斯拉用(yong)(yong)(yong)跟(gen)通用(yong)(yong)(yong)、福特完全不一(yi)樣(yang)的方(fang)式搞(gao)汽車，搞(gao)成(cheng)了(le)，開啟一(yi)個時代(dai)，但(dan)是一(yi)不小心，他們也會(hui)掛掉。高(gao)風(feng)險(xian)，高(gao)回報。

      第二類(lei)，傳(chuan)統(tong)企(qi)業，他(ta)們(men)搞的(de)創(chuang)(chuang)新是(shi)漸進式(shi)創(chuang)(chuang)新。穩(wen)健，小步慢跑(pao)，跑(pao)的(de)慢了可(ke)能會被世界(jie)拋棄，但(dan)處理得(de)當，日積月累(lei)也(ye)會成(cheng)為世界(jie)級龍頭。比如(ru)華為，很多人覺得(de)任(ren)正非(fei)化(hua)腐(fu)(fu)朽(xiu)為神奇，事實(shi)上，從華為創(chuang)(chuang)立(li)，他(ta)們(men)就沒(mei)停止(zhi)過(guo)做(zuo)漸進式(shi)創(chuang)(chuang)新，他(ta)不是(shi)化(hua)腐(fu)(fu)朽(xiu)為神奇，他(ta)是(shi)一直都很神奇。

      所(suo)以從投(tou)資的角度看，我們固然(ran)喜歡新(xin)(xin)創立企(qi)業，但(dan)我們也(ye)喜歡傳統(tong)企(qi)業。所(suo)有的初創企(qi)業都會變成傳統(tong)企(qi)業，積極研(yan)發、不斷漸進(jin)式(shi)創新(xin)(xin)的企(qi)業才會基業長青(qing)。你(ni)看松(song)下(xia)、豐(feng)田、三星(xing)、微軟都是這樣。這是世(shi)界的常態(tai)。

      中國(guo)(guo)當前更(geng)是(shi)這樣，新(xin)創立企(qi)(qi)業帶來了全新(xin)的(de)(de)模式和業態，阿里、百度、騰訊、頭(tou)條(tiao)，很振(zhen)奮人心。但這么多年(nian)來，我(wo)們統(tong)(tong)計(ji)局的(de)(de)公報一(yi)直的(de)(de)說(shuo)法都是(shi)，新(xin)經濟(ji)(ji)在(zai)國(guo)(guo)民經濟(ji)(ji)中的(de)(de)占比仍然較低，仍然未(wei)成(cheng)為國(guo)(guo)民經濟(ji)(ji)的(de)(de)主(zhu)導力量。而馬云同志，這位前瞻的(de)(de)布道者一(yi)直在(zai)講“賦能”，賦能給誰(shui)呢，給傳(chuan)統(tong)(tong)企(qi)(qi)業，只(zhi)有這幫占國(guo)(guo)民經濟(ji)(ji)主(zhu)導作用的(de)(de)傳(chuan)統(tong)(tong)企(qi)(qi)業轉型了，中國(guo)(guo)經濟(ji)(ji)跨越中等收(shou)入(ru)陷阱才有希(xi)望。

      而(er)這個希望，我們(men)是能看到(dao)的(de)，我們(men)有一(yi)批用各種(zhong)方式(shi)在(zai)給自己(ji)賦(fu)能的(de)企(qi)業（資產，或者肉）正在(zai)努力(li)前(qian)(qian)行(xing)。所(suo)以作為國民(min)經濟的(de)支(zhi)柱(zhu)，制造業中的(de)最核心行(xing)業，汽車業，我們(men)在(zai)當前(qian)(qian)這個跨(kua)越中等收入陷阱的(de)關(guan)鍵時刻(ke)，我們(men)愿意給那(nei)些努力(li)給自己(ji)賦(fu)能的(de)企(qi)業一(yi)個合理(li)的(de)價(jia)值。這是為什么你沒必(bi)要看著銷(xiao)量下行(xing)就diss這個行(xing)業的(de)原因(yin)。

      而(er)對于汽車企業價(jia)格(ge)下調，從投資的(de)角(jiao)度(du)看，這就更(geng)沒(mei)啥好diss的(de)了。剛(gang)(gang)剛(gang)(gang)我(wo)們講了長期經濟(ji)，從階段論的(de)角(jiao)度(du)看好傳統汽車行業。現在我(wo)講短期經濟(ji)。短期經濟(ji)最有名的(de)分析框(kuang)架(jia)就是基(ji)欽周(zhou)期，也叫(jiao)存(cun)貨周(zhou)期。每個周(zhou)期三(san)年左(zuo)右。他(ta)不(bu)僅適用于宏觀也適用于行業。

      從行(xing)業見底開(kai)(kai)始(shi)(shi)說，行(xing)業見底后，需(xu)求(qiu)回升，市場(chang)對(dui)產(chan)品的(de)(de)需(xu)求(qiu)增(zeng)加(jia)，企(qi)業庫存(cun)開(kai)(kai)始(shi)(shi)逐漸減少(shao)，進(jin)入(ru)(ru)被動(dong)去(qu)庫存(cun)階(jie)段(duan)(duan)；之后，隨(sui)著需(xu)求(qiu)進(jin)一(yi)步增(zeng)加(jia)，企(qi)業觀(guan)察(cha)到市場(chang)的(de)(de)好轉，開(kai)(kai)始(shi)(shi)增(zeng)加(jia)生(sheng)產(chan)，庫存(cun)增(zeng)加(jia)，進(jin)入(ru)(ru)主(zhu)動(dong)補庫存(cun)階(jie)段(duan)(duan)；再之后，由于企(qi)業生(sheng)產(chan)過多，超過市場(chang)需(xu)求(qiu)，企(qi)業庫存(cun)在供(gong)求(qiu)差異下(xia)被動(dong)累(lei)計，進(jin)入(ru)(ru)被動(dong)補庫存(cun)階(jie)段(duan)(duan)；而隨(sui)著庫存(cun)累(lei)計的(de)(de)增(zeng)加(jia)，企(qi)業觀(guan)察(cha)到市場(chang)的(de)(de)疲軟(ruan)，開(kai)(kai)始(shi)(shi)主(zhu)動(dong)減少(shao)生(sheng)產(chan)，從而進(jin)入(ru)(ru)主(zhu)動(dong)去(qu)庫存(cun)階(jie)段(duan)(duan)。4個階(jie)段(duan)(duan)，持續3-4年(nian)，周而復(fu)始(shi)(shi)，周期(qi)往復(fu)。

      而在周期(qi)起(qi)伏的(de)過程中，價(jia)格變動是(shi)個重要的(de)指示(shi)因(yin)素(su)。因(yin)為主(zhu)動去(qu)庫(ku)存的(de)方(fang)法(fa)是(shi)什么？就是(shi)降價(jia)。當庫(ku)存降低，伴隨降價(jia)，基(ji)本可以判斷企業在主(zhu)動減庫(ku)存，大概持續9個月左右，市場將會見底(di)反彈。汽(qi)車行業降價(jia)大概就在去(qu)年(nian)兩位數負增長前后，10月份左右就已開(kai)始，現在的(de)降價(jia)實(shi)際上(shang)已經是(shi)主(zhu)動去(qu)庫(ku)存的(de)偏后階段，行業馬上(shang)就要見底(di)。你說你不(bu)興奮，不(bu)貪婪，還去(qu)一派恐懼的(de)去(qu)diss這(zhe)個行業，這(zhe)就不(bu)對了。

      二、從汽車行業看，為什(shen)么(me)以(yi)及(ji)如(ru)何(he)投資傳統汽車領域

      傳統汽車領域的投資當然不僅有宏觀經濟層面的邏輯，還有一套汽車行業的邏輯。說起來不復雜，首先看千人保有量。

      一(yi)個老生常談的(de)(de)結(jie)論，中國汽車的(de)(de)千人保有(you)量低于全球平(ping)均水平(ping)，更顯(xian)著(zhu)低于主要(yao)發達工業化國家(jia)。當(dang)然(ran)，各(ge)國國情不(bu)(bu)同，我們并(bing)不(bu)(bu)能(neng)只是單純的(de)(de)看汽車千人保有(you)量。但是我們也(ye)沒有(you)必要(yao)把(ba)千人保有(you)量數(shu)據看的(de)(de)一(yi)文不(bu)(bu)值，或者(zhe)像(xiang)某些專家(jia)那樣過于詳細(xi)的(de)(de)分析各(ge)個國家(jia)與中國的(de)(de)不(bu)(bu)同因(yin)(yin)素，以(yi)及包括智能(neng)化、共享(xiang)汽車在內(nei)的(de)(de)所有(you)可能(neng)影響汽車保有(you)量的(de)(de)因(yin)(yin)素，最后，因(yin)(yin)素是分析全了，卻得不(bu)(bu)出任何有(you)指導意義的(de)(de)結(jie)論。

      從投資的角度看，我(wo)們有(you)更簡單(dan)的方法(fa)，那就是給汽車保(bao)有(you)量數據找一個參考(kao)系(xi)，這個參考(kao)系(xi)就是各(ge)國的人均國民收入。

      從各國(guo)(guo)人均(jun)(jun)國(guo)(guo)民(min)收入和汽車千(qian)人保有(you)量關系(xi)圖中，我們(men)可以得到兩個結論：（1）雖(sui)然過程存在波動(dong)性，但各國(guo)(guo)的(de)(de)(de)千(qian)人保有(you)量和人均(jun)(jun)收入趨勢上看都是高度相(xiang)(xiang)關的(de)(de)(de)；（2）截止2017年(nian)底，中國(guo)(guo)人均(jun)(jun)收入8785美(mei)元(yuan)，顯著低于主要發達國(guo)(guo)家(jia)水(shui)平(ping)，甚(shen)至(zhi)只相(xiang)(xiang)當于日本80年(nian)代的(de)(de)(de)水(shui)平(ping)。我們(men)的(de)(de)(de)人均(jun)(jun)國(guo)(guo)民(min)收入還有(you)很大的(de)(de)(de)增長空(kong)間。

      人均國民收入的(de)(de)持續增長，并(bing)追趕上主(zhu)(zhu)要工業(ye)國，蘊含(han)著兩(liang)層含(han)義：（1）意(yi)味(wei)著我(wo)(wo)們跨越(yue)了中等(deng)收入陷阱；（2）意(yi)味(wei)著我(wo)(wo)們基本實現“兩(liang)個一百年目標”。如果你(ni)相信中國能實現這些目標，并(bing)愿意(yi)在未來20年間將你(ni)的(de)(de)資產(chan)配置中的(de)(de)主(zhu)(zhu)要部分放在中國，那么根據我(wo)(wo)們前面的(de)(de)分析，你(ni)顯然不應該錯過汽車這個大概率隨著國家經(jing)濟走強的(de)(de)行業(ye)。

      這(zhe)里面其實有一個(ge)很(hen)有意思的(de)閉環(huan)：我相信中(zhong)(zhong)國能(neng)跨(kua)越中(zhong)(zhong)等(deng)收(shou)入(ru)陷(xian)阱——所以，我選擇投資中(zhong)(zhong)國資產(chan)——我選擇那些能(neng)夠支(zhi)持中(zhong)(zhong)國跨(kua)越中(zhong)(zhong)等(deng)收(shou)入(ru)陷(xian)阱并伴隨(sui)中(zhong)(zhong)國經(jing)濟成長(chang)獲(huo)(huo)益的(de)資產(chan)做投資——因(yin)此，能(neng)夠支(zhi)持中(zhong)(zhong)國跨(kua)越中(zhong)(zhong)等(deng)收(shou)入(ru)陷(xian)阱的(de)資產(chan)獲(huo)(huo)得了顯著的(de)發(fa)展——最終，中(zhong)(zhong)國跨(kua)越了中(zhong)(zhong)等(deng)收(shou)入(ru)陷(xian)阱，我因(yin)投資了伴隨(sui)中(zhong)(zhong)國經(jing)濟成長(chang)的(de)資產(chan)而獲(huo)(huo)益。

      把整個(ge)閉環縮短到只有起始(shi)和終止環節，他出現了一個(ge)極其有趣(qu)的畫面。因為，我相信中國(guo)能跨越中等(deng)收(shou)入陷(xian)阱，所以她(ta)跨越了中等(deng)收(shou)入陷(xian)阱。

      而事實(shi)上，中(zhong)國(guo)之所(suo)以(yi)能跨(kua)越中(zhong)等收入陷阱，唯一可(ke)靠的(de)(de)(de)(de)辦法正(zheng)是(shi)(shi)這樣(yang)一種全民(min)相(xiang)(xiang)信，并且(qie)眾志成城(cheng)的(de)(de)(de)(de)去支持他跨(kua)越中(zhong)等收入陷阱所(suo)實(shi)現(xian)的(de)(de)(de)(de)。這從(cong)簡單說，是(shi)(shi)人(ren)的(de)(de)(de)(de)主觀能動性；從(cong)復(fu)雜說，是(shi)(shi)經(jing)濟學(xue)的(de)(de)(de)(de)預期與自我實(shi)現(xian)原理；往玄學(xue)上說，他叫念(nian)念(nian)不(bu)忘，必有回響。你從(cong)古今中(zhong)外(wai)所(suo)有的(de)(de)(de)(de)轉折點性質的(de)(de)(de)(de)大事件上都能看到這樣(yang)一種，因為相(xiang)(xiang)信，所(suo)以(yi)實(shi)現(xian)的(de)(de)(de)(de)現(xian)象。當前(qian)的(de)(de)(de)(de)中(zhong)國(guo)也不(bu)例外(wai)。

      所以(yi)，投資界最有(you)名(ming)的(de)(de)人(ren)物巴(ba)菲特在2015年致股東的(de)(de)信中(zhong)說——做(zuo)空祖國的(de)(de)人(ren)不值得(de)(de)尊敬，在過去238年中(zhong)（作者注：即美國1776年建國以(yi)來），沒有(you)人(ren)靠押注自己的(de)(de)國家崩(beng)潰而(er)獲得(de)(de)巨大成功的(de)(de)。他講的(de)(de)就是這樣(yang)一個原理。

      所以，看多中國發(fa)展，投資(zi)傳統汽(qi)(qi)車吧，你必將能獲得可觀的受益(yi)。而(er)有了跨越(yue)中等(deng)收入陷阱之(zhi)后，傳統汽(qi)(qi)車應該(gai)怎(zen)么投，其實也無比的清晰了。

      （1）他(ta)在做傳統企業應(ying)該(gai)做的(de)(de)事：漸進式創新(xin)。在保證(zheng)不(bu)錯的(de)(de)現(xian)金流的(de)(de)情況下踏踏實(shi)實(shi)的(de)(de)做創新(xin)。既(ji)不(bu)是以傳統企業之(zhi)身，大把(ba)浪費股東財(cai)產，不(bu)顧利潤與(yu)現(xian)金流，把(ba)自己打扮成跨(kua)越式創新(xin)的(de)(de)弄(nong)潮兒去(qu)找死；又(you)不(bu)是固守傳統領域，對創新(xin)毫無洞見和能力在等(deng)死。

      （2）他在真正的(de)創新，穩步提升的(de)研(yan)(yan)發費(fei)用和創新活動(dong)，隨研(yan)(yan)發推動(dong)，擁有不斷獲得市場認(ren)可的(de)產品和模(mo)式。擁有這(zhe)兩(liang)條(tiao)，該投哪些企業，實際上，就一目了(le)然(ran)了(le)。

      三、從汽車行業特點(dian)看(kan)，如何投資新興汽車領域

      科技創新(xin)領域從來都是投資(zi)(zi)的熱門板塊。新(xin)興(xing)(xing)汽車(che)領域的投資(zi)(zi)也(ye)著實(shi)人興(xing)(xing)奮，據說過(guo)去幾年，部分機構只靠寧德(de)時代一個(ge)項目就實(shi)現了財務自由(you)。而從數據上看(kan)，德(de)勤(qin)給出的隨技術進步升級，汽車(che)產業鏈(lian)不同環節價值的增(zeng)減變動情(qing)況預測也(ye)讓人對新(xin)興(xing)(xing)領域充滿(man)期待。

      電氣化與(yu)智能化在2025年(nian)的(de)(de)價值增長(chang)有10倍以(yi)上，除此之外所有的(de)(de)傳統環節都在萎縮。前景很豐(feng)滿，但現(xian)實(shi)其實(shi)非常骨感。因為在汽車新興領(ling)域，一個尷尬的(de)(de)現(xian)實(shi)在于，動力(li)電池這個創造(zao)了無數(shu)財富神話的(de)(de)產(chan)業鏈正隨技(ji)術的(de)(de)成熟(shu)和(he)補貼退(tui)坡減慢下來，而智能網聯領(ling)域，眼下留給(gei)中國新興企業的(de)(de)機(ji)會并不多。

      先(xian)說動(dong)(dong)力(li)(li)電池這(zhe)(zhe)個特殊(shu)領域(yu)。中(zhong)國(guo)國(guo)內從(cong)磷酸鐵鋰到高鎳(nie)三元的(de)迅速(su)(su)而大規模市場啟動(dong)(dong)，其實與(yu)補(bu)(bu)貼(tie)(tie)關系(xi)密切。大規模的(de)新(xin)能源(yuan)汽車補(bu)(bu)貼(tie)(tie)帶動(dong)(dong)下游(you)迅速(su)(su)上(shang)量，并將國(guo)外產品擋在(zai)門外，催(cui)生了從(cong)動(dong)(dong)力(li)(li)電池到正極、負極、隔膜、電解液再到鋰電池制造設備等一(yi)系(xi)列企(qi)(qi)業的(de)迅速(su)(su)國(guo)產替代。而到今(jin)天(tian)，這(zhe)(zhe)些領域(yu)的(de)國(guo)產替代已經基本(ben)完成，龍頭(tou)企(qi)(qi)業格(ge)局基本(ben)確(que)立(li)，腰部(bu)以下企(qi)(qi)業產能過剩明顯，同時隨著補(bu)(bu)貼(tie)(tie)退坡，國(guo)外龍頭(tou)即將進(jin)入，國(guo)內新(xin)興(xing)企(qi)(qi)業的(de)機會已經不(bu)多。即是(shi)是(shi)動(dong)(dong)力(li)(li)電池進(jin)一(yi)步的(de)發展空間，無論是(shi)固態電池還是(shi)氫(qing)燃料電池，響(xiang)應技術的(de)探索，也更多掌握在(zai)龍頭(tou)企(qi)(qi)業手中(zhong)。

      再說智(zhi)能網聯領域(yu)，雖然(ran)汽車(che)電(dian)子部件將大規模增(zeng)長，由(you)于這個領域(yu)既(ji)沒(mei)有補貼也沒(mei)有保護，當前關鍵有價(jia)值的相關部件，其(qi)實多數都掌(zhang)握在國際巨頭(tou)一級(ji)供應(ying)商(shang)手中。如(ru)感知系統(tong)中毫米波雷(lei)達(da)和超聲波雷(lei)達(da)以博世和大陸為(wei)主，而車(che)規級(ji)芯(xin)片以英偉達(da)和因特爾為(wei)主，國內廠商(shang)無論是華為(wei)還是比亞迪，均是成(cheng)熟企業而非新興企業。

      再者，還(huan)有汽車這個(ge)系統(tong)復雜(za)且對安全性要(yao)求極高的(de)工業消(xiao)費品采購(gou)習慣，對于任何量產車型(xing)上的(de)智能網(wang)聯前裝部件，一(yi)定是能用(yong)龍頭(tou)不用(yong)尾(wei)部，用(yong)以保證高安全系數和系統(tong)整體的(de)優良運行。這樣的(de)現(xian)象在(zai)動力電池領(ling)域已經(jing)很清晰(xi)的(de)表(biao)現(xian)出(chu)來(lai)——寧德時代一(yi)家龍頭(tou)獨占市場半壁江(jiang)山的(de)情況，智能網(wang)聯汽車的(de)核(he)心部件同樣會走入這樣的(de)格局(ju)。

      因此，在當前背(bei)景下，投資汽車(che)新興領域根據策略不(bu)同(tong)，你(ni)可以有(you)三(san)條思路：

      第一條，放棄趨(qu)勢(shi)性市場(chang)，抓前沿中不(bu)(bu)那么前沿的細分市場(chang)。比如，芯(xin)片做(zuo)(zuo)不(bu)(bu)了(le)，可(ke)(ke)以做(zuo)(zuo)IGBT封裝，燃料(liao)電(dian)(dian)池做(zuo)(zuo)不(bu)(bu)了(le)，可(ke)(ke)以做(zuo)(zuo)電(dian)(dian)子真空泵(beng)（EVP）；做(zuo)(zuo)不(bu)(bu)了(le)自動駕駛，可(ke)(ke)以做(zuo)(zuo)T-box,總之抓住巨頭的空白和(he)車廠的需求實現利基市場(chang)的突破。

      第二條，投大趨勢性領域的(de)國(guo)內龍頭(tou)標的(de)，通過估(gu)值提升獲利(li)。明知(zhi)這個領域國(guo)內產品短期內不(bu)可能落地，全靠資本續(xu)命，投資進去，擊鼓傳花(hua)，在估(gu)值提升中(zhong)獲利(li)，也不(bu)排(pai)除培育出有國(guo)產替(ti)代(dai)能力企業(ye)的(de)可能。但風險較高(gao)。

      第三條，回歸傳統企業，抓在新領域內布局的靠譜傳統企業，與他們共成長。
      從這樣的角(jiao)度看，投汽車(che)(che)行業(ye)投新興風險并不(bu)低(di)，投傳(chuan)統(tong)收益未必(bi)低(di)。所(suo)以這也是為什么，當銷(xiao)量下滑，降價出現(xian)(xian)，層出不(bu)窮的新興領域開始(shi)出現(xian)(xian)，我(wo)們認為沒(mei)有(you)(you)必(bi)要過分diss傳(chuan)統(tong)汽車(che)(che)的原因(yin)。汽車(che)(che)這個行業(ye)需要循(xun)序(xu)漸(jian)進，有(you)(you)深厚積累(lei)的傳(chuan)統(tong)汽車(che)(che)企(qi)業(ye)反而可能在(zai)創新面前更有(you)(you)競(jing)爭力。雖然(ran)這個行業(ye)良莠不(bu)齊，但是相(xiang)信隨著銷(xiao)量與(yu)價格(ge)競(jing)爭的激烈，行業(ye)必(bi)將(jiang)迎來一(yi)場極為有(you)(you)利的凈化(hua)與(yu)自我(wo)出清，在(zai)這之(zhi)后，才真是“要知松高潔、待到(dao)雪(xue)化(hua)時。”