畢馬威中國2月19日發布2019年第一季度《中國經濟觀察》報(bao)(bao)告（以(yi)下(xia)稱為《報(bao)(bao)告》）。《報(bao)(bao)告》顯示(shi)，2018年(nian)，受國(guo)內外(wai)環境出現重大變化的影響，中國(guo)經(jing)濟(ji)(ji)下(xia)行壓力增大，GDP同比(bi)增長(chang)6.6%，較(jiao)2017年(nian)回落0.2個百分點，但高于(yu)6.5%左右的增長(chang)目標，經(jing)濟(ji)(ji)仍運(yun)行在合理區間(jian)，總體(ti)保持(chi)平穩(wen)。

　　中國四季(ji)度(du)GDP同(tong)(tong)比增(zeng)長6.4%，增(zeng)速較三(san)季(ji)度(du)小幅(fu)回(hui)落0.1個百分點(dian)。從產業(ye)角度(du)分析，服務業(ye)增(zeng)速繼續領(ling)先其他部門，同(tong)(tong)比增(zeng)長7.6%，對(dui)GDP增(zeng)長貢(gong)獻(xian)率(lv)由58.8%提升至60.1%，對(dui)經濟(ji)增(zeng)長貢(gong)獻(xian)再上新臺階。第二(er)產業(ye)增(zeng)長勢頭趨緩(huan)，同(tong)(tong)比增(zeng)速較2017年(nian)下降0.25個百分點(dian)至6%，是(shi)拖(tuo)累2018年(nian)GDP增(zeng)速放緩(huan)的主要原(yuan)因。

　　需求方面，消費繼續成(cheng)為(wei)穩(wen)定經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)(chang)的(de)中(zhong)流(liu)砥柱(zhu)，2018年(nian)全年(nian)對經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)(chang)的(de)貢獻(xian)率達(da)76.2%，較2017年(nian)上漲了7.4個(ge)百分(fen)點；但外需對經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)(chang)的(de)貢獻(xian)轉負，2018年(nian)全年(nian)貢獻(xian)率為(wei)-8.6%。產出(chu)方面，2018年(nian)工業(ye)產出(chu)增(zeng)長(chang)(chang)勢頭持(chi)續放緩，規模以(yi)上工業(ye)增(zeng)加(jia)值同比增(zeng)速為(wei)6.2%，較2017年(nian)回落0.4個(ge)百分(fen)點。制造(zao)(zao)業(ye)采購經(jing)(jing)理人指數(shu)連續兩個(ge)月在榮枯線以(yi)下(xia)，預示著近期(qi)制造(zao)(zao)業(ye)增(zeng)速依(yi)舊承壓(ya)。

　　畢馬威中(zhong)(zhong)(zhong)國首席經濟(ji)(ji)學家康(kang)勇(yong)表示，2018年中(zhong)(zhong)(zhong)國經濟(ji)(ji)的(de)下行壓力主要來自兩個方面的(de)原因，一是去杠桿疊加(jia)需求的(de)周(zhou)(zhou)期(qi)性(xing)回落；二是中(zhong)(zhong)(zhong)美(mei)貿易摩擦對市場(chang)預期(qi)的(de)影(ying)響。針(zhen)對內外部經濟(ji)(ji)環境出現的(de)顯著變化，中(zhong)(zhong)(zhong)國在2018年下半年開始加(jia)強逆周(zhou)(zhou)期(qi)調(diao)節，通過定(ding)向寬松(song)的(de)貨幣政策和更加(jia)積(ji)極的(de)財政政策，保證經濟(ji)(ji)平(ping)穩增長。

　　《報告》指出(chu)(chu)，財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策方(fang)面(mian)，政(zheng)(zheng)府正通過(guo)減稅(shui)降(jiang)費(fei)、增加財政(zheng)(zheng)支(zhi)出(chu)(chu)等方(fang)式加大(da)對(dui)總需(xu)求的(de)(de)(de)扶持(chi)力(li)度(du)。新個(ge)稅(shui)法的(de)(de)(de)實施有利于(yu)提高居民(min)可(ke)支(zhi)配收入，釋(shi)放消費(fei)能(neng)力(li)；同時，針對(dui)企(qi)業的(de)(de)(de)減稅(shui)降(jiang)費(fei)措(cuo)施也將(jiang)有利于(yu)提升企(qi)業盈(ying)利能(neng)力(li)。2018年底，全國(guo)(guo)人(ren)大(da)授(shou)權國(guo)(guo)務院于(yu)今年提前下(xia)達1.39萬億元(yuan)的(de)(de)(de)新增地方(fang)債限(xian)額，主要用于(yu)支(zhi)持(chi)基礎設施建設補(bu)短板(ban)。貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策方(fang)面(mian)，2018年至今，央行已(yi)實施了5次降(jiang)準，銀(yin)行間市(shi)場的(de)(de)(de)流動(dong)性相對(dui)充裕。2018年10月以來，中(zhong)國(guo)(guo)人(ren)民(min)銀(yin)行通過(guo)設立民(min)營(ying)(ying)企(qi)業債券融(rong)資(zi)支(zhi)持(chi)工具、創設定向(xiang)中(zhong)期借貸便利（TMLF），以及調整(zheng)定向(xiang)降(jiang)準的(de)(de)(de)考核(he)標準等手段，加強對(dui)民(min)營(ying)(ying)經濟和小微企(qi)業的(de)(de)(de)融(rong)資(zi)支(zhi)持(chi)。

　　展望(wang)2019年(nian)(nian)，《報告》指出，中國經(jing)濟依然面(mian)(mian)臨較大(da)下行壓力(li)。首先，過去(qu)幾年(nian)(nian)受房(fang)地產(chan)價格快(kuai)速攀升拉動，居民(min)負債率增加(jia)迅速，進(jin)一(yi)步拉動居民(min)消費依然面(mian)(mian)臨一(yi)定壓力(li)。其(qi)次，工業企業盈利(li)狀況轉弱可能使(shi)企業的投資(zi)(zi)行為更(geng)加(jia)謹慎，制造業投資(zi)(zi)增速能否繼(ji)續(xu)增長(chang)有待觀察；同時，隨(sui)著房(fang)地產(chan)銷售增速的放(fang)慢(man)，房(fang)地產(chan)投資(zi)(zi)增速也將趨緩(huan)；雖然基建投資(zi)(zi)有望(wang)持續(xu)低(di)位(wei)回(hui)暖，但(dan)預期反彈有限，全社(she)會固(gu)定資(zi)(zi)產(chan)投資(zi)(zi)整體增速將繼(ji)續(xu)放(fang)緩(huan)。最后，出口潛力(li)已被(bei)企業在(zai)(zai)去(qu)年(nian)(nian)的“搶出口”行為部(bu)分透支，疊加(jia)正在(zai)(zai)放(fang)緩(huan)的世界經(jing)濟，出口增速也將大(da)概(gai)率下滑。隨(sui)著改革紅利(li)的進(jin)一(yi)步釋放(fang)，宏觀政策逆向調(diao)節(jie)力(li)度加(jia)大(da)，預計(ji)2019年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)經(jing)濟運(yun)行將趨好(hao)轉，經(jing)濟增速開始保(bao)持穩定，全年(nian)(nian)將呈現(xian)“前(qian)低(di)后穩”的增長(chang)態勢。

　　此外，從全(quan)(quan)球(qiu)來看，2018年(nian)世界經(jing)(jing)濟(ji)總體延續了復蘇(su)勢(shi)頭(tou)，但動能減弱且不(bu)同經(jing)(jing)濟(ji)體出現(xian)分化。世界經(jing)(jing)濟(ji)在(zai)復蘇(su)過(guo)程中(zhong)面臨多方(fang)面的(de)風險。貿易保護主(zhu)義、單邊主(zhu)義抬頭(tou)，全(quan)(quan)球(qiu)資本市(shi)場相(xiang)繼(ji)出現(xian)動蕩，全(quan)(quan)球(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)出現(xian)了較(jiao)大的(de)不(bu)確(que)定性。展(zhan)望2019年(nian)，全(quan)(quan)球(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)增速將(jiang)放慢，中(zhong)國面臨的(de)外部環(huan)境依然嚴峻。