2018年國內電解鋁企業再度面臨全行業虧損的窘境，流通領域鋁錠庫存高企，鋁土礦資源出現嚴重貧化，2018年房地產竣工面積遇冷，2019年建筑領域耗鋁市場能否出現好轉，庫存形勢是否依然嚴峻，氧化鋁需求(qiu)如何，再生鋁企(qi)又能否(fou)迎來發展新機遇？

　　鋁土礦進口將成為趨勢

　　近年，我國氧化鋁(lv)產業發展迅猛，本就不多的鋁(lv)土(tu)礦(kuang)資源開(kai)始(shi)顯(xian)得捉(zhuo)襟見肘，尤其是河(he)南、山西等地，鋁(lv)土(tu)礦(kuang)資源開(kai)始(shi)出現嚴(yan)重貧化，甚至枯竭(jie)，企(qi)業開(kai)始(shi)使用低品位的礦(kuang)石，導致生產成本大幅增加，有的企(qi)業甚至不遠千里到貴(gui)州采購鋁(lv)土(tu)礦(kuang)。

　　中國(guo)氧(yang)(yang)(yang)化鋁(lv)企業利(li)用海外(wai)鋁(lv)土礦(kuang)(kuang)資源將成(cheng)為趨(qu)勢。中國(guo)鋁(lv)土礦(kuang)(kuang)資源和氧(yang)(yang)(yang)化鋁(lv)產(chan)能(neng)嚴重不(bu)對稱(cheng)，鋁(lv)土礦(kuang)(kuang)資源保障能(neng)力不(bu)足10年，同時(shi)國(guo)內礦(kuang)(kuang)石品(pin)質(zhi)明顯下降，增加了氧(yang)(yang)(yang)化鋁(lv)生產(chan)成(cheng)本，尋求國(guo)外(wai)鋁(lv)土礦(kuang)(kuang)資源已經成(cheng)為中國(guo)氧(yang)(yang)(yang)化鋁(lv)生產(chan)企業的共識。

　　氧化鋁：短缺轉過剩

　　2018年(nian)因(yin)為巴西(xi)的第三方供應中斷和其他因(yin)素(su)導(dao)致氧(yang)(yang)化鋁(lv)市場出現短(duan)缺。據(ju)SMM數(shu)據(ju)顯(xian)示，2018年(nian)中國氧(yang)(yang)化鋁(lv)總產量為7047.9萬噸，同比上漲(zhang)3.01%。

　　美(mei)鋁(lv)預(yu)(yu)計(ji)2019年中(zhong)國(guo)的(de)(de)氧(yang)化鋁(lv)產量(liang)將(jiang)出現過剩，這主(zhu)要是受煉(lian)(lian)廠擴建的(de)(de)推動，而經濟和環(huan)境因素導致的(de)(de)冶煉(lian)(lian)產量(liang)低于此前(qian)的(de)(de)預(yu)(yu)期(qi)。中(zhong)國(guo)以外的(de)(de)地區(qu)，因為冶煉(lian)(lian)業務的(de)(de)擴張及需(xu)求(qiu)的(de)(de)增長，預(yu)(yu)計(ji)市場將(jiang)大致平衡(heng)。

　　近(jin)日，美國財政部宣布撤銷OlegDeripaska所擁(yong)有的(de)俄(e)鋁(lv)（Rusal）公(gong)司(si)的(de)制(zhi)裁，它也是英國Aughinish氧(yang)(yang)化鋁(lv)廠(chang)的(de)母公(gong)司(si)。該工廠(chang)產量(liang)占歐洲氧(yang)(yang)化鋁(lv)總產量(liang)的(de)三(san)分之一。

　　2018年(nian)(nian)3月(yue)初，巴西(xi)一監管機構(gou)要(yao)求挪威(wei)海德魯公司（Norsk Hydro）將其位(wei)于巴西(xi)的Alunorte氧化鋁(lv)(lv)(lv)冶煉廠(chang)(chang)產(chan)(chan)能(neng)削減一半(ban)，直至其遵(zun)守一項環境保護法令，但其實際減產(chan)(chan)變(bian)(bian)化消息(xi)在(zai)一年(nian)(nian)內多重轉變(bian)(bian)。去年(nian)(nian)10月(yue)3日，海德魯發(fa)布(bu)公告稱，其位(wei)于巴西(xi)的氧化鋁(lv)(lv)(lv)廠(chang)(chang)準備全面(mian)(mian)停止運營，但2019年(nian)(nian)1月(yue)16日，巴西(xi)Para州(zhou)的環保署發(fa)布(bu)技術說明，證(zheng)明海德魯巴西(xi)Alunorte氧化鋁(lv)(lv)(lv)廠(chang)(chang)具備安全復產(chan)(chan)條件，將局面(mian)(mian)再(zai)次反轉。今年(nian)(nian)海德魯依(yi)舊存有(you)復產(chan)(chan)可(ke)能(neng)，若復產(chan)(chan)計(ji)劃(hua)落地(di)，將會加(jia)速(su)全球(qiu)氧化鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)能(neng)的過(guo)剩。

　　2018年電解鋁產量增速下滑 2019年去庫存形勢依舊嚴峻

　　2018年受供給側改革和供暖(nuan)季政策影響，電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)量增(zeng)速(su)下滑，整體消(xiao)(xiao)費增(zeng)速(su)超(chao)(chao)過供應(ying)增(zeng)速(su)從而促成(cheng)去庫存(cun)的(de)情況。據(ju)SMM數(shu)據(ju)顯示(shi)，2016年中國電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)量增(zeng)速(su)為3.9%，2017年中國電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)量增(zeng)速(su)為14.2%。2018年由于減(jian)產(chan)(chan)規模擴(kuo)大以及新增(zeng)產(chan)(chan)能(neng)投放(fang)速(su)度低于年初預期，鋁(lv)(lv)(lv)價國內電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)量增(zeng)速(su)為-0.4%，由下圖可見電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)與鋁(lv)(lv)(lv)錠庫存(cun)依然偏(pian)高(gao)，因(yin)而除(chu)非(fei)在超(chao)(chao)預期的(de)鋁(lv)(lv)(lv)錠消(xiao)(xiao)費態(tai)勢下，大幅度去庫存(cun)才(cai)能(neng)實現，否(fou)則2019年鋁(lv)(lv)(lv)錠高(gao)庫存(cun)將成(cheng)為新常態(tai)。

　　終端-建筑領域耗鋁市場概述

　　2018年(nian)中(zhong)國(guo)建筑(zhu)領域耗鋁量(liang)927萬噸(dun)，同(tong)比下滑(hua)2.18%。2018年(nian)是(shi)(shi)中(zhong)國(guo)房(fang)地產(chan)(chan)竣工(gong)面(mian)(mian)積(ji)(ji)遇冷的(de)一年(nian)，根據國(guo)家統計局數據顯示，2018年(nian)前十個(ge)月(yue)，中(zhong)國(guo)房(fang)地產(chan)(chan)業(ye)房(fang)屋(wu)竣工(gong)面(mian)(mian)積(ji)(ji)5.74億平米，同(tong)比下滑(hua)12.52%，據SMM了(le)(le)解原(yuan)因有(you)(you)二(er)(er)，一是(shi)(shi)去年(nian)年(nian)底(di)首次開(kai)始取暖(nuan)季停(ting)工(gong)要求(qiu)，今年(nian)（2018）取暖(nuan)季限產(chan)(chan)地區房(fang)地產(chan)(chan)項目(mu)多在(zai)3月(yue)15日之后(hou)才復(fu)工(gong)，工(gong)期被迫延后(hou)；二(er)(er)是(shi)(shi)在(zai)去杠桿和收緊流(liu)動性的(de)大背景下，今年(nian)房(fang)地產(chan)(chan)開(kai)發(fa)商資金尤為(wei)緊張，部(bu)分(fen)開(kai)發(fa)商向SMM表示為(wei)了(le)(le)延緩工(gong)程款的(de)支付，有(you)(you)采取主動拖延工(gong)期的(de)措施(shi)(shi)。除了(le)(le)房(fang)地產(chan)(chan)領域，今年(nian)農村自(zi)建房(fang)市場(chang)和棚戶區改造板(ban)塊需求(qiu)均有(you)(you)萎縮(suo)。但從近兩年(nian)房(fang)地產(chan)(chan)的(de)施(shi)(shi)工(gong)面(mian)(mian)積(ji)(ji)和新(xin)開(kai)工(gong)面(mian)(mian)積(ji)(ji)來看，2019年(nian)竣工(gong)面(mian)(mian)積(ji)(ji)有(you)(you)望提升，我們預計2019年(nian)建筑(zhu)領域耗鋁量(liang)在(zai)947萬噸(dun)左右。

　　再生鋁發展迎重要機遇

　　我國(guo)再(zai)生(sheng)鋁(lv)(lv)企(qi)業大部(bu)分(fen)規(gui)模(mo)較(jiao)小，據估計2014年我國(guo)再(zai)生(sheng)鋁(lv)(lv)企(qi)業約(yue)有1000家(jia)左右，主要(yao)以民營和(he)外資(zi)（合資(zi)）企(qi)業為主，市場(chang)化程度和(he)競(jing)爭(zheng)強度較(jiao)高(gao)。由于當(dang)前我國(guo)再(zai)生(sheng)鋁(lv)(lv)企(qi)業的產品同質化較(jiao)高(gao)，再(zai)生(sheng)鋁(lv)(lv)企(qi)業之(zhi)間的主要(yao)競(jing)爭(zheng)因素是價(jia)格(ge)。隨著市場(chang)競(jing)爭(zheng)加劇以及行業進(jin)一步規(gui)范，部(bu)分(fen)小企(qi)業被(bei)淘汰，我國(guo)再(zai)生(sheng)鋁(lv)(lv)企(qi)業市場(chang)集中(zhong)度有所(suo)提(ti)升(sheng)。

　　由(you)于(yu)國(guo)內廢(fei)(fei)(fei)鋁(lv)的(de)(de)(de)社(she)會(hui)保(bao)有量(liang)相對不足、供(gong)應(ying)相對短缺(que)，廢(fei)(fei)(fei)鋁(lv)的(de)(de)(de)機會(hui)成(cheng)本和會(hui)計成(cheng)本的(de)(de)(de)上(shang)述特征尚(shang)未(wei)反(fan)映(ying)到(dao)(dao)廢(fei)(fei)(fei)鋁(lv)材(cai)料(liao)(liao)的(de)(de)(de)價格(ge)上(shang)，廢(fei)(fei)(fei)鋁(lv)價格(ge)還具有很(hen)大(da)的(de)(de)(de)下(xia)降(jiang)(jiang)空(kong)間，隨著建筑物、汽(qi)車、機械設備的(de)(de)(de)報廢(fei)(fei)(fei)周期逐(zhu)批(pi)到(dao)(dao)來，廢(fei)(fei)(fei)鋁(lv)的(de)(de)(de)社(she)會(hui)保(bao)有量(liang)快速增加，廢(fei)(fei)(fei)鋁(lv)供(gong)求(qiu)關系一(yi)旦反(fan)轉，其降(jiang)(jiang)價空(kong)間將逐(zhu)步打開。再生(sheng)鋁(lv)生(sheng)產(chan)企(qi)業的(de)(de)(de)主要(yao)原材(cai)料(liao)(liao)市場(chang)是賣方市場(chang)，受(shou)(shou)制(zhi)于(yu)廢(fei)(fei)(fei)鋁(lv)材(cai)料(liao)(liao)供(gong)應(ying)相對不足，再生(sheng)鋁(lv)企(qi)業的(de)(de)(de)生(sheng)產(chan)經營規模(mo)受(shou)(shou)到(dao)(dao)一(yi)定程度的(de)(de)(de)限制(zhi)，但是，隨著供(gong)應(ying)充足的(de)(de)(de)買(mai)方市場(chang)到(dao)(dao)來，廢(fei)(fei)(fei)鋁(lv)材(cai)料(liao)(liao)供(gong)應(ying)增加、價格(ge)下(xia)降(jiang)(jiang)，再生(sheng)鋁(lv)企(qi)業的(de)(de)(de)生(sheng)產(chan)規模(mo)預計將隨之增長。

　　中國與(yu)發達國家再(zai)生(sheng)(sheng)鋁消(xiao)費還(huan)有較大差(cha)距。其中交通(tong)運輸領域再(zai)生(sheng)(sheng)鋁相差(cha)20%以(yi)(yi)上(shang)，包(bao)裝(zhuang)用再(zai)生(sheng)(sheng)鋁相差(cha)10%以(yi)(yi)上(shang)（易拉(la)罐回收(shou)循環(huan)再(zai)生(sheng)(sheng)利用幾乎為零）。因此，我國再(zai)生(sheng)(sheng)鋁消(xiao)費市場(chang)還(huan)有較大的提升空間(jian)，是(shi)再(zai)生(sheng)(sheng)鋁發展的重要機遇。