新能源汽車市場(chang)的高速增長(chang)，給上下游產業(ye)(ye)鏈(lian)帶(dai)來(lai)成長(chang)機會(hui)。業(ye)(ye)內人士認為，2018年(nian)下半年(nian)，汽車的高端(duan)化進程需求將帶(dai)動資(zi)源端(duan)、材(cai)料(liao)端(duan)重(zhong)回較強景(jing)氣度(du)。此外(wai)，受益于國內消費類車型和海(hai)外(wai)電(dian)池產業(ye)(ye)鏈(lian)輸血，電(dian)池材(cai)料(liao)企業(ye)(ye)的盈(ying)利能力將得到改(gai)善，分(fen)化后(hou)進入海(hai)外(wai)產業(ye)(ye)鏈(lian)的企業(ye)(ye)盈(ying)利確定性強。

　　高端化周期開啟

　　隨(sui)著(zhu)雙積(ji)分(fen)政(zheng)策的切換和供給端(duan)快速(su)改善(shan)，中國(guo)和全(quan)球新能源(yuan)汽車高端(duan)化(hua)進程正在加(jia)速(su)推進。

　　2018年(nian)是(shi)新能源汽(qi)車的(de)產品大年(nian)。今(jin)年(nian)以來，如北汽(qi)EU5、比亞迪(di)秦(qin)EV450和(he)宋EV400、上汽(qi)榮(rong)威Ei5、吉(ji)利帝豪EV450等紛(fen)紛(fen)亮相，純(chun)電動汽(qi)車工況續航里程普遍在300km甚(shen)至400km以上。

　　2018年政策面加強了對A級車型(xing)(xing)的(de)(de)補貼(tie)(tie)支持，補貼(tie)(tie)額(e)度(du)不降反增(zeng)。根據目前的(de)(de)市場反饋和車廠車型(xing)(xing)計劃來看，400km以上的(de)(de)A級純電(dian)動(dong)(dong)汽(qi)車將(jiang)是2018年下半年各(ge)車企的(de)(de)主要競(jing)爭舞(wu)臺(tai)，代表車型(xing)(xing)如長安(an)逸動(dong)(dong)EV460、江(jiang)淮iEVA50、北汽(qi)新能源ET400等。

　　從新能源推廣(guang)車(che)型(xing)目(mu)錄看，市場正在從以(yi)A00級(ji)為主向以(yi)A0級(ji)和A級(ji)為主轉變：2018年上(shang)半年多批目(mu)錄各車(che)型(xing)車(che)長總均值達(da)到4160mm，而(er)去(qu)年同期的數據是3973mm。

　　此(ci)外，由于合(he)資車型(xing)新能源(yuan)(yuan)汽車的(de)(de)(de)續航里程也在持續提(ti)升(sheng)，加之(zhi)補貼力度(du)相(xiang)對較大，且內外飾持續升(sheng)級(ji)(ji)，這些品牌車型(xing)的(de)(de)(de)上(shang)市將掀起新一輪消費(fei)升(sheng)級(ji)(ji)，刺激更(geng)多消費(fei)者尤(you)其是限購城市的(de)(de)(de)消費(fei)者選擇A級(ji)(ji)新能源(yuan)(yuan)汽車。

　　長江證券預計，2018年新能(neng)源(yuan)(yuan)汽車(che)產銷量有望(wang)達(da)到108萬輛(liang)(liang)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)速為36%。其中，新能(neng)源(yuan)(yuan)乘(cheng)用車(che)銷量80萬輛(liang)(liang)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長45%；新能(neng)源(yuan)(yuan)客車(che)10萬輛(liang)(liang)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)速15%；純電(dian)動專(zhuan)用車(che)銷售18萬輛(liang)(liang)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)速17%。

　　“下(xia)半年(nian)(nian)(nian)全新A0和A級車將(jiang)(jiang)加速投(tou)放，繼續刺激(ji)新需求。新能源(yuan)乘(cheng)用車的高(gao)端化(hua)進程加速將(jiang)(jiang)帶來(lai)高(gao)端產業鏈(lian)需求快速放量，產業鏈(lian)公司將(jiang)(jiang)進入供不應求階段。2019年(nian)(nian)(nian)真正全新平臺的電動汽車開始(shi)大規(gui)模(mo)推向(xiang)市(shi)場，所以今年(nian)(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)(nian)開啟的高(gao)端周期將(jiang)(jiang)會成為未(wei)來(lai)五年(nian)(nian)(nian)的長周期景氣。”天風證(zheng)券分析師(shi)鄧學表示。

　　動力電池企業分化明顯

　　隨著新能源汽車的(de)產銷量(liang)大增(zeng)，動力電(dian)(dian)池(chi)產量(liang)同(tong)(tong)比大幅增(zeng)長(chang)，動力電(dian)(dian)池(chi)逐步(bu)成為(wei)鋰電(dian)(dian)池(chi)產業增(zeng)長(chang)的(de)主導力量(liang)。東吳證券(quan)預計，2018年動力電(dian)(dian)池(chi)裝機電(dian)(dian)量(liang)有(you)望(wang)達(da)到46GWh，同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)30%。

　　高端產(chan)能緊張(zhang)待建，低端產(chan)能正面(mian)臨快速出局。中(zhong)(zhong)國電動汽車百人會理(li)事長陳清泰表(biao)示(shi)，“小型低水平的(de)動力電池(chi)企業正在競爭中(zhong)(zhong)被(bei)淘汰(tai)。”他(ta)同時指出，“中(zhong)(zhong)國動力電池(chi)配套企業已經從2015年(nian)的(de)大約150家降(jiang)到了(le)2017年(nian)的(de)100家左右，1/3的(de)企業已經被(bei)淘汰(tai)出局。”

　　目(mu)前，動(dong)力(li)電(dian)池行業龍(long)頭效(xiao)應已(yi)經凸顯。寧(ning)德時代、比(bi)亞迪(di)處(chu)于第一梯隊，占據(ju)50%的(de)市場份(fen)額；國軒高科、孚能科技、比(bi)克(ke)、力(li)神電(dian)池位于第二梯隊，占據(ju)近25%的(de)市場份(fen)額，其他25%市場份(fen)額由其他電(dian)池廠(chang)商爭(zheng)奪(duo)。

　　“動力(li)(li)電池劇透寡頭壟(long)斷的(de)格局，使其對上游(you)材(cai)料供應(ying)商和下(xia)游(you)整車廠獲(huo)得(de)很強的(de)話語權，可以很好的(de)將整車廠的(de)降(jiang)價(jia)壓(ya)力(li)(li)轉(zhuan)移給材(cai)料供應(ying)商，保證(zheng)盈利。”一位動力(li)(li)電池企業高管向(xiang)中(zhong)國證(zheng)券(quan)報(bao)記者表示。

　　此外，國(guo)際供(gong)應鏈(lian)也(ye)給龍頭動力電(dian)(dian)池產(chan)業鏈(lian)廠商(shang)帶來了新的(de)(de)機遇。大(da)(da)(da)眾、寶(bao)馬等海外車企(qi)(qi)紛(fen)紛(fen)電(dian)(dian)動化(hua)，預計(ji)2020年(nian)電(dian)(dian)動化(hua)平臺搭建完成，目前在全(quan)球范(fan)圍內(nei)確定電(dian)(dian)池合作商(shang)，加大(da)(da)(da)對全(quan)球范(fan)圍內(nei)動力電(dian)(dian)池及材料(liao)采(cai)購(gou)。以寧德時(shi)代為例，其已進入寶(bao)馬、大(da)(da)(da)眾、戴姆(mu)勒、日產(chan)等汽(qi)車的(de)(de)供(gong)應鏈(lian)體系(xi)，有(you)望受益(yi)于全(quan)球化(hua)采(cai)購(gou)。由于日系(xi)電(dian)(dian)池企(qi)(qi)業正(zheng)在加速(su)對國(guo)內(nei)材料(liao)企(qi)(qi)業的(de)(de)認證，韓系(xi)電(dian)(dian)池企(qi)(qi)業也(ye)在陸續開放采(cai)購(gou)體系(xi)，國(guo)內(nei)隔(ge)膜、電(dian)(dian)解液廠商(shang)將加緊滲透，預計(ji)今年(nian)下半年(nian)將陸續進入規模化(hua)采(cai)購(gou)。

　　乘聯會秘書長崔東樹對中國證券報記者表示，近期是中游電池廠(chang)和下游整車(che)廠(chang)針對高里程車(che)型的磨合期，三季度磨合期結(jie)束后，預計銷量環比將明顯(xian)回(hui)升。每年四季度是新(xin)能源汽車(che)銷售的傳統旺季，下半年動(dong)力電池需(xu)求將呈(cheng)現回(hui)升。

　　上游迎來補庫存階段

　　上游原材料(liao)方面，鈷鋰(li)需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)或已在“新賽(sai)季”起點。近日(ri)，麥肯錫咨(zi)詢公(gong)司發布報告《鋰(li)和鈷：兩種商品的(de)故事》稱，鋰(li)方面，與2017年(nian)相(xiang)比，2025年(nian)全球(qiu)因電動汽(qi)車普及(ji)而對鋰(li)鹽(yan)的(de)需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)最(zui)高(gao)可能會增(zeng)加(jia)318%。屆時，因電動車動力(li)電池的(de)鋰(li)鹽(yan)需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)將占到(dao)全球(qiu)市場對鋰(li)鹽(yan)需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)的(de)76%。鈷方面，2025年(nian)全球(qiu)因電動汽(qi)車普及(ji)而對精(jing)煉鈷的(de)需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)最(zui)高(gao)將翻一倍(bei)。屆時，全球(qiu)因電動車動力(li)電池帶(dai)來(lai)的(de)精(jing)煉鈷需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)將超過(guo)總需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)量的(de)一半。

　　實際上，鈷(gu)鋰價(jia)格近(jin)期持(chi)續走跌。其中，MB鈷(gu)low-low與(yu)(yu)國內金屬鈷(gu)分(fen)別續跌至39.70美元/磅與(yu)(yu)53萬(wan)/噸(dun)，國內外價(jia)差達(da)到(dao)14萬(wan)/噸(dun)，電池級碳酸鋰、氫(qing)氧化鋰分(fen)別為12.3萬(wan)/噸(dun)與(yu)(yu)14.25萬(wan)/噸(dun)。

　　長江證券分析師認為，1-5月，新(xin)(xin)能源中游需求(qiu)(qiu)(qiu)強化(hua)較(jiao)弱，尤(you)其鐵鋰(li)處于去庫存(cun)階段，但下半年新(xin)(xin)補(bu)貼政策(ce)執行在即，新(xin)(xin)車型-新(xin)(xin)電池-新(xin)(xin)的材(cai)(cai)料有(you)望(wang)帶(dai)(dai)來資源需求(qiu)(qiu)(qiu)的回暖。此外(wai)，目(mu)前主流三元材(cai)(cai)料企業(ye)已近(jin)滿產，同時產業(ye)庫存(cun)整(zheng)體(ti)消(xiao)耗至(zhi)低位，自下而上(shang)“背靠(kao)背”訂單的釋放有(you)望(wang)帶(dai)(dai)來補(bu)庫需求(qiu)(qiu)(qiu)。

　　一位正極材料(liao)行業(ye)人士告訴中國證券(quan)報記者，現在(zai)高鎳三(san)(san)元代替磷酸(suan)(suan)鐵鋰池已(yi)經是(shi)大勢所(suo)趨，磷酸(suan)(suan)鐵鋰電(dian)(dian)池的供(gong)應必然過(guo)剩，高鎳化三(san)(san)元動力(li)電(dian)(dian)池更加具有優勢，預計2019年下半年開始規(gui)模化。這導(dao)致三(san)(san)元前驅體地位愈(yu)發(fa)重(zhong)要，對于三(san)(san)元產業(ye)鏈上(shang)游的鈷原料(liao)、微粉級氫氧化鋰將利好。

　　海通(tong)證(zheng)券分析(xi)師(shi)施毅(yi)認(ren)為，供(gong)給(gei)端(duan)方(fang)面，剛果(guo)金礦業法頒布之后，隨著執行(xing)嚴苛發(fa)酵，供(gong)給(gei)端(duan)預(yu)計(ji)更為寡頭。因此，下(xia)半年鈷供(gong)需基本面預(yu)計(ji)是(shi)供(gong)給(gei)降低、需求(qiu)增長，在(zai)上半年去庫存(cun)的(de)當下(xia)，供(gong)給(gei)嚴控超預(yu)期或(huo)者需求(qiu)加速(su)都可能推進價格反彈。