更多“穩增長(chang)”措施有望出臺 8月降準仍可期

　　7月份，中國官方PMI小(xiao)幅回落(luo)至50.1%，但(dan)降幅繼續縮小(xiao)。與此同時，反映(ying)中(zhong)小(xiao)企業經營狀況的(de)匯豐PMI也(ye)回升至三個(ge)月高位(wei)的(de)49.3%。兩項數據均表明(ming)，經濟企穩跡(ji)象(xiang)進一步明(ming)顯。

　　不過值得注意的是(shi)，受需求(qiu)疲軟影響，經濟下行(xing)壓力仍(reng)存。分(fen)析人士指出(chu)，更多“穩增長”措施將(jiang)出(chu)臺。此(ci)外，貨幣(bi)政策(ce)仍(reng)會有(you)所動作，按照央行(xing)每(mei)季度(du)降(jiang)準(zhun)一(yi)次的操作，8月份仍(reng)是(shi)降(jiang)準(zhun)敏感窗口(kou)。

　　制造業活動“淡季不淡”

　　中國物流與采(cai)購聯合會、國家統計局昨日(ri)公布數據(ju)顯(xian)示，7月份中國制造業(ye)采(cai)購經理人指數PMI為50.1%，比6月微幅回(hui)落0.1個百分(fen)點(dian)。

　　從(cong)11個分項指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)來看，同6月(yue)份相(xiang)比，只(zhi)有原材料庫存(cun)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)略升，其(qi)(qi)余指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)均不同程度下降(jiang)(jiang)。其(qi)(qi)中(zhong)，產成品庫存(cun)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)降(jiang)(jiang)勢突出(chu)，降(jiang)(jiang)幅(fu)達到4.3個百分點(dian)，指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)下降(jiang)(jiang)到48.0%；生產指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)回落至51.8%，為(wei)去年12月(yue)以(yi)來的最低。

　　“7月份PMI指數降幅(fu)繼續縮小，表明經濟增長(chang)筑底(di)企穩跡象進一(yi)步(bu)明顯。” 國務院發展研(yan)究中心宏(hong)觀經濟研(yan)究員張立群說。

　　張立群指出，新(xin)訂(ding)單指數(shu)的降(jiang)幅明顯縮小；原(yuan)材(cai)料采購指數(shu)略升(sheng)，產成(cheng)品(pin)庫(ku)存指數(shu)繼續(xu)加快(kuai)降(jiang)低，預(yu)示庫(ku)存調整活動接近(jin)尾聲。受穩增(zeng)(zeng)長各項(xiang)政(zheng)策效果的影響，未(wei)來市場需求增(zeng)(zeng)速預(yu)計將(jiang)穩中略升(sheng)。企業訂(ding)單減少態勢有(you)望改變，經濟增(zeng)(zeng)長水平(ping)將(jiang)趨于穩定或略有(you)提(ti)高。

　　中(zhong)金公司首席經濟學(xue)家彭文生也指出，從(cong)歷史來(lai)看，7月(yue)份向來(lai)是淡季，但此次數據(ju)呈現“淡季不淡”現象，顯示制造業(ye)擴(kuo)張動力(li)在“穩增長”的政策推(tui)動下已經出現了企穩跡(ji)象。

　　盡管7月PMI并未(wei)如市(shi)場普遍預(yu)(yu)料(liao)般回升，但并不妨(fang)礙市(shi)場對經(jing)(jing)濟(ji)企穩(wen)的(de)預(yu)(yu)期。事實上，近期一系列經(jing)(jing)濟(ji)數據也都(dou)指向“經(jing)(jing)濟(ji)企穩(wen)”的(de)方向。

　　昨日(ri)同時公布的匯豐中國制造業(ye)PMI就(jiu)出現(xian)回升。7月匯豐制造業(ye)PMI終值為49.3%，盡管這(zhe)一數(shu)據低于初值，但仍創下近三個月新高。并且，其較6月終值高達1.1個百(bai)分點的環比(bi)升幅，亦(yi)為21個月以來最大。

　　與官方PMI主要以大中型企業不同，匯豐PMI樣(yang)本(ben)主要以中小(xiao)(xiao)企業為主，很多出(chu)口企業為中小(xiao)(xiao)企業，因此(ci)，匯豐PMI回暖(nuan)也暗示中小(xiao)(xiao)企業經(jing)營有所改善(shan)，出(chu)口有回穩跡象。

　　二季度(du)中國經(jing)濟(ji)增(zeng)速為7.6%，創下三年來最低水平(ping)(ping)，不過，張立群預計(ji)，“第三、四(si)季度(du)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)率可(ke)能在二季度(du)水平(ping)(ping)上保持穩定或略有提高(gao)，全年經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)率有望保持在7.5-8%之間。”

　　更多“穩增長”措施露面

　　盡管中(zhong)國經濟增速正(zheng)在企(qi)穩，但由于內外(wai)需仍然疲軟(ruan)，經濟仍面臨下行壓力。

　　從昨日(ri)PMI分(fen)項(xiang)指(zhi)數中可(ke)以看出，新訂單指(zhi)數為49%，比(bi)6月下(xia)降0.2個(ge)百分(fen)點，連續(xu)三個(ge)月低(di)于(yu)(yu)臨(lin)界點，表明(ming)制造(zao)業(ye)市場需求繼續(xu)呈(cheng)回(hui)落走勢；原材料庫存指(zhi)數為48.5%，雖比(bi)6月回(hui)升(sheng)0.3個(ge)百分(fen)點，但仍位于(yu)(yu)臨(lin)界點以下(xia)；新出口(kou)(kou)訂單指(zhi)數連續(xu)兩月回(hui)落至50%以下(xia)，后期出口(kou)(kou)增速有可(ke)能趨(qu)弱；部(bu)分(fen)行(xing)業(ye)，特別是原材料工業(ye)增速持(chi)續(xu)下(xia)滑。這些情(qing)況說(shuo)明(ming)當(dang)前(qian)經(jing)濟發(fa)展下(xia)行(xing)壓力依然沒有完全消除。

　　國務院(yuan)總理(li)溫家(jia)寶稍早也指出(chu)(chu)，“國內(nei)最(zui)突出(chu)(chu)的(de)問題是經濟下(xia)行壓力仍然比較大(da)”，因此(ci)，在本周(zhou)二召開(kai)的(de)中央政治局會(hui)議再次(ci)強調，下(xia)半年要(yao)把“穩增長”放在更加(jia)重要(yao)的(de)位置(zhi)，以擴大(da)內(nei)需(xu)為戰略(lve)基點，加(jia)大(da)對發(fa)展(zhan)實體經濟的(de)政策支持。

　　此前，政府除年內兩度降息和(he)兩次下調(diao)存準外，還在大力推進(jin)結構性減稅(shui)(shui)，擴大營業稅(shui)(shui)改(gai)征增值稅(shui)(shui)試(shi)點范圍，并出臺各(ge)種促進(jin)消費和(he)投資舉措。不過，分析人士指出，在經濟年中定調(diao)“穩增長、控(kong)房價”后，更多相應(ying)舉措會出臺。

　　以“穩投(tou)資”為例(li)，除(chu)了中(zhong)央(yang)加快鐵公機等基建投(tou)資外，地(di)方政(zheng)府也紛紛出(chu)臺新(xin)投(tou)資項目。湖(hu)南長(chang)沙市日(ri)前就(jiu)宣布逾8000億元的投(tou)資計(ji)劃。野(ye)村證券認(ren)為，更多地(di)方政(zheng)府可能會效仿(fang)長(chang)沙推出(chu)新(xin)方案，預計(ji)刺(ci)激計(ji)劃下半(ban)年將加速。

　　此外，通脹(zhang)進一(yi)步回落為貨幣政策進一(yi)步放松提供了空間，多位分析(xi)人士預計，下半年央行(xing)仍會繼續降息降準(zhun)。

　　中信證券首(shou)席宏觀經(jing)濟學家諸建(jian)芳預計，8月(yue)會再度(du)下調存款準備金(jin)率，年內還會有一次(ci)降息，而(er)興業(ye)銀(yin)行(xing)首(shou)席經(jing)濟學家魯政委(wei)也認(ren)同8月(yue)降準看法(fa)。